核心观点
- 政策影响：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，要求到2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源占比达25%，对煤炭和钢铁行业提出清洁替代和减产要求。
- 供需分析：焦煤需求中长期承压，但短期受钢铁行业减产政策博弈和安全事故影响，供应端收缩，价格有一定支撑。
- 库存与库存变化：焦煤和焦炭库存均有所去化，但钢厂和焦化厂补库意愿不足，库存去化不畅。
- 价格走势：焦炭价格连续提涨，但钢铁企业盈利率下滑，终端需求疲软，第十轮提涨僵持。
关键数据
- 山西煤矿：截至7月8日，山西停产煤矿73座，产能9565万吨；复产煤矿98座，产能13495万吨。
- 焦煤供应：523家样本矿山开工率66.11%，日均产量62.5万吨；314家样本洗煤厂开工率32.15%，日均产量23.42万吨。
- 蒙煤通关：7月11日至15日三大口岸闭关5天，通关量预计下滑。
- 库存水平：焦煤库存193.05万吨，港口炼焦煤库存301.4万吨，独立焦企炼焦煤库存983.88万吨。
- 焦炭产量：冶金焦日均产量64.13万吨，焦炭整体产量小幅回落。
- 铁水产量：铁水日均产量240万吨附近，对焦炭需求有支撑。
- 盈利水平：独立焦化企业吨焦平均盈利49元/吨，钢铁企业盈利率40.26%。
研究结论
- 短期震荡：短期多空驱动有限，焦煤焦炭震荡运行为主。
- 中长期承压：《“十五五”碳达峰行动方案》对焦炭供需两端均形成压力，供给端受产能淘汰和总量管控影响，需求端受钢铁行业减量发展而承压。
- 焦炭走势：焦炭盘面走势较上游焦煤略显坚挺。
