焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要1.国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能 市场焦点 基本面概况 本周双焦盘面呈现冲高回落，周三盘面受到中东局势升温，能化价格走强的影响下，跟随走高，周四夜盘又受到国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》的影响，快速下行。中长期随着碳市场收紧、地方政府考核落地、粗钢压减推进，焦煤需求将趋势性承压。但短期钢铁行业减产存在政策博弈，实际完成情况存在不确定性；焦煤供应受安全事故影响短期偏紧，价格有一定支撑。从基本面看，在安监形势持续高压的语境之下，山西炼焦煤产量预计仍将在相当长的时间为处于较低水平。国内焦煤供应端延续收缩。蒙古国传统节日那达慕大会期间三大口岸闭关5天，通关压力也会有所减轻。但钢厂的双焦原料库存有所去化，补库意愿不足，焦化厂焦炭累库，继而传导至炼焦煤原料端库存以消耗自身库存为主，补库积极性不高。焦炭整体产量小幅回落。铁水日均产量暂稳240万吨附近，对焦炭需求有支撑，但增量略显乏力，近期有小幅回落趋势。随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。与焦化利润的修复形成鲜明对照的是，钢铁企业盈利率持续下滑。钢企盈利率的下滑是焦炭连续提涨与成材价格疲弱双重挤压的结果。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季。成材端缺乏将成本压力向终端传导的渠道，钢厂利润只能被持续侵蚀。目前第十轮提涨仍在僵持中。整体看，短期多空驱动均较为有限，震荡运行为主。 主要观点 双焦多空因素分析 《“十五五”碳达峰行动方案》影响煤端需求预期 PART 03宏观事件 ➢7月9日，政府网发布国务院关于印发《“十五五”碳达峰行动方案》的通知。要求到到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标，为实现2035年国家自主贡献目标、推进碳中和奠定坚实基础。 ➢针对于煤炭板块：深入推进煤炭消费清洁替代。合理控制煤电装机规模和发电量，推动煤电向支撑性调节性电源转型，支持煤电与新能源融合发展。开展煤电机组低碳化改造，在不影响供热前提下开展北方地区热电联产机组热电解耦改造，支持热电厂储热设施建设。加强高效节能煤电机组及其辅机研发攻关与推广应用。依法依规全面淘汰关停不符合环保、能耗、用煤、安全、年限等要求的煤电机组（含自备机组），大力推动自备机组参与电网调峰。推进煤化工低碳化改造，降低单位产品煤耗及碳排放，支持煤化工项目与绿电、绿氢耦合发展。大力推进燃煤锅炉、燃煤工业窑炉清洁替代，全面淘汰10蒸吨/小时及以下燃煤锅炉，分行业领域逐步替代中小燃煤锅炉。“一企一策”推动用煤企业开展控煤减煤。支持有条件的地方对新建非“两高”项目实施煤炭消费等量或减量替代。 ➢针对于钢铁行业：推动高炉、转炉等重点装置和工序节能降碳改造，加快电机、水泵、风机、锅炉、制氧机、空压机、变压器等用能设备更新升级。实施余热回收、余能发电等改造升级，强化副产煤气、余热余压等回收利用。 ➢整体来看，短期钢铁行业减产存在政策博弈，实际完成情况存在不确定性；焦煤供应受安全事故影响短期偏紧，价格有一定支撑。中长期随着碳市场收紧、地方政府考核落地、粗钢压减推进，焦煤需求将趋势性承压。 山西煤矿停复产状态 PART 03数据分析 ➢据钢联调研：5月23日起山西炼焦煤矿山共计171座煤矿存在停产现象，产能合计23060万吨。截至7月8日，复产煤矿数量为98座，产能共计13495万吨；当日处于停产煤矿共计73座，产能共计9565万吨。从停产煤矿数量来看，山西煤矿复产未见加速迹象。沁源目前仍仅有一座煤矿复产，其余煤矿仍在等待复产验收工作。当地要求县内所有煤矿再次上报2026年煤矿产量数据，重点整治数据不实问题。短期内当地停产煤矿快速复产概率不大。其余区域煤矿停产复产现象仍存在反复，由于各级安全检查的不断深入，各地煤矿因被查而停产数量不断增多，但停产时间一般多在一周左右，因此近期数据出现停产与复产煤矿同步增加的现象。另外山西煤矿复产不复量的现象依旧存在，煤矿复产之后仅少数煤矿产量恢复至停产前水平，在产的多数煤矿产量减至前期的30%-70%，在安监形势持续高压的语境之下，山西炼焦煤产量预计仍将在相当长的时间为处于较低水平。 炼焦煤供应收缩 ➢根据钢联数据统计，截至7月10日当周，523家样本矿山开工率为66.11%，环比降0.85%，日均产量62.5万吨减少2.71万吨。314家样本洗煤厂开工率为32.15%环比降0.1%，日均产量为23.42万吨减少0.13万吨。国内焦煤供应端延续收缩。截至7月4日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为90.7605万吨，蒙煤通关较前期有所下滑。根据中蒙两国双边协定，蒙古国传统节日那达慕大会期间三大口岸闭关5天（7月11日至7月15日），7月16日恢复通关。 国内上游库存去化不畅 ➢截至7月10日当周，523家样本矿山的精煤库存为193.05万吨增加8.98万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为264.84万吨减少6.71万吨。港口炼焦煤库存为301.4万吨增加22.4万吨。炼焦煤供应收缩情况下，需求同样低迷，库存端去化不畅。 独立焦企炼焦煤补库积极性不高 PART 03数据分析 ➢截至7月10日当周，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为983.88万吨减少30.65万吨。目前焦企的库存可用天数为11.53天，较上期减少0.37天。独立焦企焦炭库存为110.95万吨，增加7.95万吨。终端补库需求均表现较弱，钢厂采购意愿不高，焦化厂累库，继而传导至炼焦煤原料端库存以消耗自身库存为主，补库积极性不高。 钢厂双焦库存去化 PART 03数据分析 ➢截至7月10日当周，247家钢铁企业炼焦煤库存为775.71万吨减少5.51万吨。库存可用天数为12.34天，较上期减少0.01天。焦炭库存为681.77万吨，较上期减少4.32万吨，可用天数为12.27天，较上期减少0.04。钢厂的双焦原料库存有所去化，补库意愿不足。 焦炭产量小幅回落 PART 03数据分析 ➢截至7月10日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为74.67%，较上期增0.06%，冶金焦日均产量64.13万吨，较上期增加0.05万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.37%，环比降0.53%，焦炭日均产量在47.26万吨，环比减少0.29万吨。焦炭整体产量小幅回落。 焦炭需求持稳 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至7月10日当周，中国的焦炭消费量为108.59万吨环比减少0.89万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为241.27万吨减少1.98万吨。铁水日均产量暂稳240万吨附近，对焦炭需求有支撑，但增量略显乏力。 第九轮提涨落地，第十轮提涨僵持 PART 03数据分析 ➢截至7月10日当周，独立焦化企业吨焦平均盈利49元/吨较上期增加2元/吨。247家钢铁企业盈利率为40.26%较上期回落2.6%。随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。与焦化利润的修复形成鲜明对照的是，钢铁企业盈利率持续下滑。钢企盈利率的下滑是焦炭连续提涨与成材价格疲弱双重挤压的结果。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季。成材端缺乏将成本压力向终端传导的渠道，钢厂利润只能被持续侵蚀。目前第十轮提涨仍在僵持中。 ➢截至7月9日，唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约的价差为316元/吨，日照港准一级冶金焦出库价（干熄）与焦炭主力09合约的价差为53元/吨。截至6月18日，动力煤Q>5500秦皇岛港绝对参考价格为802元/吨，近期动力煤价格走弱。受山西复产进度较慢的影响，优质主焦与蒙煤价差扩大。 PART 04后市研判 ➢周三盘面受到中东局势升温，能化价格走强的影响下，跟随走高，周四夜盘又受到国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》的影响，快速下行。中长期随着碳市场收紧、地方政府考核落地、粗钢压减推进，焦煤需求将趋势性承压。但短期钢铁行业减产存在政策博弈，实际完成情况存在不确定性；焦煤供应受安全事故影响短期偏紧，价格有一定支撑。从基本面看，在安监形势持续高压的语境之下，山西炼焦煤产量预计仍将在相当长的时间为处于较低水平。国内焦煤供应端延续收缩。蒙古国传统节日那达慕大会期间三大口岸闭关5天，通关压力也会有所减轻。但钢厂的双焦原料库存有所去化，补库意愿不足，焦化厂焦炭累库，继而传导至炼焦煤原料端库存以消耗自身库存为主，补库积极性不高。整体看，短期多空驱动均较为有限，震荡运行为主。 PART 04后市研判 ➢焦炭整体产量小幅回落。铁水日均产量暂稳240万吨附近，对焦炭需求有支撑，但增量略显乏力，近期有小幅回落趋势。随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。与焦化利润的修复形成鲜明对照的是，钢铁企业盈利率持续下滑。钢企盈利率的下滑是焦炭连续提涨与成材价格疲弱双重挤压的结果。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季。成材端缺乏将成本压力向终端传导的渠道，钢厂利润只能被持续侵蚀。目前第十轮提涨仍在僵持中。整体看，《“十五五”碳达峰行动方案》对焦炭供需两端均形成压力，供给端受产能淘汰和总量管控影响，需求端受钢铁行业减量发展而承压。焦炭盘面走势较上游焦煤略显坚挺。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。