科达制造（点评）：扣非业绩超预期，被低估，非洲资产基本白送，碳酸锂产销率没满、说明其他业务贡献突

（1） 预增公告：取业绩预告中值，26H1公司归母净利润13.1亿元，同比+76%，扣非归母净利润13.28亿元，同比增长90%。据此推测，26Q2公司归母净利润7.23亿元，同比+82%，扣非归母净利润7.58亿元，同比增长101%。#扣非＞归母、超预期 （2）#估计2季度汇兑小几千万损失、股权激励费估计5-6kw。（1季度汇兑损失9kw、激励费3300万）。还有其他费用错位、静待后期详细拆分。 （3）【重要！】碳酸锂上半年销量1.78万吨，产量2.02万吨，销小于产，估计少算少确认归母投资收益1亿元。#也就是说、其他业务的贡献是超预期的。 （4）详细 设计阶段分拆，等待中报（8月24号晚上） 总结： 1️⃣
携手森大、非洲之王，非洲瓷砖价格在25Q4-26Q1基础上继续稳中向上，瓷砖/玻璃销量环比继续向上，27年瓷砖产能增速24%、成长更快。 2️⃣
碳酸锂产销率没满、说明其他业务贡献突出，切勿只归因锂电 3️⃣
不考虑合并、当前市值对应PE仅为10.7x。符合低估值、错杀、业绩好三重标准。重组稳健推进中。 （一马平川）