白糖周报：郑糖走弱 广西灾情影响有限

白糖市场分析总结

国内市场分析

• 价格走势：郑糖小幅走弱，周度跌幅0.43%。
• 现货及基差：价格震荡，基差表现稳定。
• 销售情况：广西、云南销售进展顺利，云南制糖集团完成清库。
• 进口情况：5月进口21万吨，同比减少14万吨；ICE原糖10月合约15美分/磅下，巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨；泰国配额内4112元/吨，配额外5212元/吨。
• 工业库存：2025/26榨季5月工业库存536万吨，较去年同期增加231.17万吨。
• 仓单及预报：郑糖仓单加预报总计25222张，较上周增加1562张，仓单24070张，有效预报1152张。
• 巴西生产进度：中南部双周累计甘蔗制糖比44.17%，去年同期52.18%。
• 巴西出口：5月糖出口196.75万吨，较去年减少28.61万吨。
• 天气影响：巴西主产区降雨增加，印度季风雨到来，降水增加。
• 后市展望：郑糖维持区间震荡，短期供需博弈，工业库存偏高但进口放缓，国产糖流通去库，夏季消费稳步推进，天气溢价消退。

国际市场分析

• 价格走势：ICE原糖上行遇阻冲高回落，周度涨幅1.55%。
• 天气博弈：印度主产区暴雨改善干旱预期，压制多头情绪。
• 供应压力：巴西集中压榨仍存，多产区天气利多分化。
• 后市展望：原糖上涨动能衰减，进入震荡整理，关注欧洲甜菜生长、印度季风及巴西生产数据。

操作建议

• 策略：震荡思路为主。