国联基金 聊聊硬核机器人下半年投资前景

发布时间：2026-07-09 一、核心要点 1. 世界杯赛场地缘机器人与人类运动逻辑相通，如人形机器人姿态控制与守门员扑救的毫秒级反馈一致，越位判罚机器人与工业机器人用同一套建图和视觉识别技术。 2. 机器人应用落地渐进化，服务机器人已落地场馆送水、草坪清理，工业机器人替代高危场景作业，陪伴型机器人逐步推出，是产业初期积累数据与优化模型的路径。 3. 2026年被称为人形机器人量产元年，上半年热度高，特斯拉Optimus7月后进入小批量量产爬坡，年底或有较好量产规模。 二、投资线索 1. 布局机器人赛道的核心标的筛选：选产能利用率75%以上（订单饱满、产能良性扩张）的厂商；选手工订单覆盖未来6个月以上营收（机器人业务占比不低于10%）的标的，业绩超预期概率高。 2. 板块投资逻辑：当前处于渗透率从1%向10%迈进的产业拐点，类比10年前新能源汽车，增速具备确定性，整机出货量同比增速快，多数相关公司机器人营收占比不足10%，未来业绩弹性大。 3. 基金配置策略：国联星弘优选混合采用“核心+卫星”结构，核心仓配置已兑现业绩的零部件龙头（波动小、确定性强），卫星仓布局有技术突破的细分黑马（赚产业超预期收益），平滑净值波动。 三、风险与关注 1. 产业端风险：机器人“大脑”未实现全场景覆盖，特斯拉Optimus量产进度慢于市场预期，导致板块上半年热度回落、泡沫挤出。 2. 投资端风险：赛道相关公司多，需辨别蹭热点的“伪机器人”标的，可通过跟踪公司历史产业积累、上下游供应链验证、财报机器人业务收入披露判断。 3. 板块估值传导：宇树科技IPO获批，机器人行业估值体系将从一级市场远期叙事、概念化波动，向二级市场相对收敛的均衡估值转变，为产业链公司提供估值定位参考。 4. 板块差异化：机器人是物理AI，需处理现实世界物理约束，落地门槛高于生成式AI；业绩兑现滞后，2026年为量产元年，盈利或在2027年之后体现；长期成长空间大于生成式AI，所需计算量为当前生成式AI的10倍。