业绩与盈利
- 当前净利率约10%,中长期稳态目标为15%。
- 短期利润兑现存在压力,主要受消费低迷及渠道压价影响。
- 全产业链成本优势可平衡定价与研发投入。
- 利润随原料成本、渠道博弈短期波动,中长期随新品放量、规模效应提升。
渠道结构
- 传统经销商收入占比三年内由60%降至30%。
- 折扣零食店已成为第一大渠道,每月新增千家。
- 直供会员商超(山姆、盒马)占比持续提升。
- 下沉乡镇批发渠道成为经销商新增长极,公司已拆分10家独立核算子公司(7家专攻下沉),引入王老吉/加多宝体系快消负责人搭建下乡团队,打法成熟。
核心壁垒
- 原料锁价:智利前20大农场长协锁货,每年6月30日前锁死全年西梅原料,国内竞品基本拿不到货。
- 全球多...