中信机械 恒力重工今日股价调整系资金面影响 我们认为公司基本面保持强劲 当下时点继续重点推荐

恒力重工业绩及产能扩张分析

2026H1经营业绩超预期

• 业绩预告显示，恒力重工2026年上半年实现36亿元利润，其中Q1约11亿元，Q2约25亿元（环比增长超倍）
• 根据Clarksons数据推测，Q2单季净利率约18%

近期公司边际变化

• 三期造船产能于2026年6月投产，大三期预计再扩120台发动机产能，年底前完成
• 扩产后发动机总产能约300台，预计100台外售，对应100亿元收入
• 四期产能第一步建设2个大型船坞（145m×1298m），每个可同时建造6艘超大型集装箱船
• 测算两个船坞年收入约84亿美元，1-4期产能满产后产值超200亿美元
• 参考扬子江20%净利率，满产后高点利润预计超300亿元

看好逻辑

• 恒力重工是本轮造船景气周期中发展最快、产能扩张最大、最具成长性的重启民营船企
• 产品覆盖集、油、散、气等高端船型，可自产发动机
• 二期产能2025年8月底投产，三期产能2026年底前全部投产，总产能将超1000万DWT
• 四期产能预计2027年投产，叠加高价船订单交付，未来盈利弹性可期
• 长期看好公司成长潜力