BOE新闻发布会｜20260707

你好,大家。非常感谢您来到这里。欢迎来到今天的金融稳定报告新闻发布会,我们的莎拉育种人,金融稳定副行长,和州长,安德鲁·贝利。安德鲁会的。我们将从开场白开始,然后有时间回答问题。交给你,安德鲁。嗯,谢谢,凯西,早上好。欢迎来到我们的临时新家,而我们的会议中心正在翻新。因此,欢迎参加7月金融安全报告新闻发布会。我应该先指出,你可能只发现我们两个人。那是因为我们受益匪浅,像往常一样,从这个fsr生产过程中的木质输入。但他的任期在6月30日结束。我想借此机会再次感谢他为人民和人民服务了十年,欢迎凯瑟琳·布拉德多克回到银行。凯瑟琳实际上于7月1日加入我们,在本报告过程结束后。这就是为什么你今天早上才让莎拉进来。当然,下次会恢复正常。因此,我将重点介绍fpc今天出版物的关键主题。我将从我们对整体风险环境的看法开始,然后转向fpc在人工智能方面的工作。包括前沿人工智能带来的风险。最后,我将参加今天关于人民银行资本审查的公告。因此,从整体风险环境开始。中东冲突对全球经济造成了严重的负面供应冲击,尽管我们与伊朗签署的谅解备忘录降低了短期内的风险。能源价格和主权债券收益率一直波动。全球市场利率,包括在美国。 K,保持较高水平,中东事件之外的金融条件收紧。在主权债务市场中,此前由该框架强调的脆弱性持续存在。风险信贷市场,包括私人信贷和风险资产估值。自从我们最后的fsr,其中一些脆弱性变得更加明显,最值得注意的是,由于股票市场杠杆的使用大幅增加。fpc特别担心这些漏洞中的一些可能同时结晶。因此,转向主权债务市场。全球,我们继续看到历史上较高的发行和债务GDP比率,预计许多主要经济体将继续保持上升趋势。如图1所示,其中许多市场的特点是杠杆率相对较高。高杠杆增加了无序立场的风险,以应对冲击并确保对市场运作的影响。在中东冲突爆发后,当一些市场出现无息收益率波动时,这一点就显而易见了。包括英国,对冲基金的杠杆效应放大了这一点。图2,这里,表明这些动态反映在负罪回购市场中,在12月的FR出版物和4月中旬之间,净对冲基金借款下降了约40%。大部分下降发生在中东冲突爆发后的五周内。自5月底以来,对冲基金的净借款再次开始增加。威士忌市场仍在运作。这一时期强调了继续在核心市场中建立和保持韧性,以降低市场波动风险的重要性。导致功能障碍,威胁金融稳定。特别是,基金专注于在负罪回购市场中建立韧性。银行正在考虑进一步考虑潜在市场结构改革的好处和成本,我们希望继续与市场参与者就这一重要问题进行接触。风险信贷市场,包括私人信贷,仍然容易受到金融条件收紧的影响。在冲突之前,私人信贷市场的投资者情绪已经减弱。反映出对资产质量日益增长的担忧,估值和流动性。这些市场上的结构性脆弱性,比如高杠杆,复杂性和不透明性依然存在,强调银行第二套系统广泛探索情景工作的重要性和及时性。数据差距正在缩小,反映出另类资产管理公司和其他参与者对这项工作的持续良好参与。尽管全球风险环境充满挑战,相对于收益,股票估值仍然很高。 图三显示了SP 500的周期性调整后的市盈率。这跌至自泡沫以来未曾见过的水平。即使排除前30大AI相关股票,这一水平接近2007年以来的最低水平。建议这种估值拉伸不仅仅是与人工智能相关的乐观情绪。中东冲突爆发后,股市价格的最初下跌迅速逆转。人工智能相关公司是增长的特定来源,这导致了集中度的提高,尤其是在我们股票市场。这在鲨鱼四中可见,这表明人工智能相关公司的市值占相关指数的比例。在此背景下。 股市出现大幅修正的风险仍然很高。 由股票抵押。此外,我们可以通过创纪录的主经纪业务余额看到杠杆率的增加。与此同时,近几个月来,杠杆交易所交易基金的管理资产显著增加。再次,尤其是那些持有人工智能相关股票的人。现在市场情报显示,零售投资者是杠杆etf的主要持有者。在更广泛的零售投资者流入的背景下,出现了增长。包括无杠杆的etf,这可能为股价上涨增添了动力,尽管相对于未杠杆化的股权和资产的总持有量仍然较小,他们对杠杆的使用意味着他们可以放大价格变动。这些动态与夏季至2024年股市抛售前普遍存在的动态相呼应。在波动性大幅放大的情况下。AI公司对信贷市场的使用加速,包括在公开市场上,私人信贷,杠杆和结构化融资,他们的融资需求可能会继续扩大。图表六显示,今年上半年的AI超大规模企业债券发行量已经超过了去年的保证值。如果人工智能债务融资的规模按预期增长,与历史上前所未有的不利人工智能公司影响其偿债能力的速度一致,这可能对全球融资条件产生重大影响。仅7个迹象表明AI Hyperscala的自由现金流正在下降,增加对资本市场未来汽车再融资条件的依赖,以维持基础设施投资。债务结构日益复杂和不透明也可能增加金融稳定的风险。 制造与金融稳定的非金融威胁有关的人工智能还有最后一点。前沿人工智能能力的快速发展,带来了网络和运营漏洞对金融稳定风险的显著增加。最新的模型越来越有能力更高效、更快地识别和利用软件漏洞。增加对金融机构和市场基础设施的网络攻击潜力。反过来,随着企业加速修补和其他防御措施,运营风险可能会增加。增加业务中断的风险。在此背景下,公司必须根据银行5月发布的指导采取行动,FCA,NHM,资金,继续关注其网络和运营韧性框架。fbc还认为,在国际当局之间继续密切协调对于管理全球金融破产的风险至关重要。这些发展。尽管外部环境具有挑战性,fpc判断,总体而言,家庭和企业仍保持韧性,但我们承认一些脆弱的低收入家庭和较小的家庭,更多杠杆化企业,由风险较高的信贷市场融资,保持更多的暴露。英国的银行系统仍保持适当的资本化,拥有高水平的流动性。尽管宏观经济前景恶化和不确定性加剧,银行仍继续向实体经济放贷。反映我们对国内经济和金融状况演变的评估,英国央行决定将英国逆周期资本缓冲利率维持在2。中立的环境。最后,我将转向今天的银行资本框架公告。自12月以来,BBC,与赞美合作,已经推进了对Buffy可用性的分析,以及我们在12月出版物上收到的反馈所通知的杠杆比率。第一,关于资本缓冲,fpc看到一个简单的缓冲框架有明确的宏观潜力。实现这一愿景需要与国际当局密切合作,推动资本缓冲框架的广泛改革。今天,我们宣布了实现这一目标的具体国内步骤,通过明确表示适用于某些国内系统重要性公司的其他系统性重要机构缓冲将在压力下释放,以提高监管资本缓冲的可用性和可释放性。这将有助于确保银行能够在压力下继续放贷,而不是减少贷款。确保企业和家庭在最需要的时候得到支持。第二,我们打算就一揽子措施进行磋商,以改善杠杆比率的运作方式。该框架审查了英国杠杆比率框架的实施,并确定了一些意想不到的功能。 这导致国内贷款比其他司法管辖区受到更多惩罚。为了解决这个问题并使框架更有效,委员会商定了一个一揽子方案,其中包括取消粘合杠杆缓冲上限。使额外的杠杆缓冲率符合国际标准,并使剩余杠杆要求和缓冲中更大份额可释放。我们还将调整银行资本压力测试,以确保这些变化不会导致意外收紧。该提案将使大型银行的杠杆比率要求降低约0.2%合计百分比。在最终确定杠杆比率制度的这些变化之前,FPC希望确保他们对英国核心市场韧性的影响得到充分理解。因此,fpc将与赞扬合作,确定这些提案是否会留下任何金融稳定缺口。例如,导致市场杠杆的意外增加。本分析将考虑fpc在gult repo市场韧性方面的持续工作,并将在第三季度fpc会议之前完成。一起,这些建议使我们的资本制度更加有效,与当今金融体系中的风险相称并更好地校准,同时不损害公司的安全和健全性。所以,让我总结一下。我们之前强调的漏洞持续存在,因为我们的最后努力是在某些方面变得更加明显。受杠杆率上升的推动,特别是在股票市场。前沿人工智能的发展凸显了企业妥善管理网络、改变资本框架的重要性,这是一个平衡的判断。但我们今天宣布的有意义的一揽子计划使我们的框架现代化,并使其更具针对性。这使得该框架能够更好地支持实体经济和金融市场的运作,同时与总体国际标准保持一致。所以现在莎拉和我很乐意回答你们的问题。很好。让我们回答问题。请等待麦克风来找你,当你得到一个。从你开始,戴夫。谢谢,DavidRobbins,为了市场新闻。关于杠杆比率。这一行称,一些fpc成员担心该提案可能导致基于市场的杠杆率意外增加。然后他们继续到节点或某个节点,也许替代工具可能更适合。 这些替代推断是否是其中之一,关于最小剪发的想法,这如何结合在一起?您是否冒着让FPC成员出去反对自己的改革提案的风险?嗯,首先,我确实认为,我认为这是任何委员会的核心原则,比如fpc。 委员会内部进行了充分而有力的讨论。 而且,实际上,重要的是我们在发表的文章中要透明地表明这一点。 这种讨论已经发生。 在议会的财政部委员会中,我被多次询问过,因为fpc是一个共识模型。 我认为这是合适的,因为它们在FPC中决策的多维性质。 我被问过好几次,看,你知道这只是一种不,有点洁白,真的?我会说,不,并不是总会有好的讨论。 看看,在这个问题上进行了特别好的讨论。 这是一个复杂的问题。 一个是,看,让我们尝试简化银行制度,确保确保我们的政权资本充足。 我们认为需要进行一些清理,尤其是国内的大银行。 结束它。 所以这就是一件事。 第二件事是在市场中杠杆化,花了我很多时间。 我们花了很多以前的出版物和新闻发布会来讨论这个问题,因为是的,我们首先在政府债务市场上讨论过这个问题,但我们现在也是,如你所见,在股票市场中指出这一点。 这是一个不同的结构。 这是一个非银行结构,但最终,他们依赖银行系统。 因此,如果我们认为存在需要解决的市场杠杆问题,解决这些问题的最佳地点是哪里?这是为了解决他们,如你所说,它是通过市场措施或银行措施解决这些问题的最佳地点吗?这就是我们的辩论,这就是为什么我已经非常明确地指出,我们在这方面还有更多工作要做。 这就是我们在12月发布的材料中所确定的点。每个人都同意,这应该继续下去。还有一些工作要做,正如州长所说,关于市场杠杆可能产生的问题,是否最好通过银行杠杆比率框架中的某些内容或我们一直在讨论的其他措施来解决,中央结算和潜在的最低理发。可以看到第27页的金融稳定图表,重点是资本。这显示了英国与其他国家的相对性。你可以看到全球银行,我们与美国其他主要国家,尤其是欧元区保持一致。你也可以看到,如果你看一下我们的图表,对于国内的大银行来说,我们有点高了,这是我们所期待的异常现象。莎拉说。我们走吧,劳拉。非常感谢。只有两个问题。第一点也与杠杆比率有关。有一些市场传言称,免除了杠杆比率的负罪感。我当然知道,山姆对此有相当坚定的看法。这仍然是一个活生生的话题,还是他们应该克服它?而另一个问题是,关于广泛改革的时间表。对于缓冲区,对于GS,在英国和更广泛的地区,这方面的时间表是怎样的?得到它有多现实?同意,ED,由于现在全球达成协议可能相当困难。感谢您。因此,没有一个国家可以免除政府债务的杠杆比率。当然,而且这样做不符合律师协议。所以,我现在真的不认为这是一个问题。我知道希望是上升的,一如既往,在某些季度,但那不是,我认为,国际工作方面的一个适当问题。再次,我们希望看到的简化是很重要的。我们都在一次他发表的演讲中谈到了这件事。再次,实际上,我们再次阐述了财务能力,并集中了一张我们想要看到的图表。这是在页面上。 左手块是我们目前所拥有的。而右手块就是我们的愿景,这要简单得多。但这需要国际解决,正如你所说。我的意思是,看,国际事情确实需要时间,但我们绝对是这方面的坚定支持者。我希望我们能取得进展,因为我确实认为这个论点。它是理解的。其他地方也是。再次,如果我可以添加,越来越多的,你会听到劳拉与世界各地的其他中央银行和监管机构交谈。缓冲区可用性的问题出现了,而且我们考虑它是非常重要的。缓冲区代表了资本堆栈的一半。如果他们有效,只是更高的miniima,它们没有按预期运作。这就是为什么我们热衷于支持国际辩论,并在国内取得进展。与此同时。我对国际价格的看法是,我认为我们必须得到巴塞尔3.1算了吧。然后我想我们可以转向这个问题。我认为将两者混合可能不是最好的事情。所以我认