谷物替代增多，玉米盘面反弹有限

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：6月USDA美玉米面积9534万英亩，预计7月报告变化不大，美玉米底部反弹，美玉米种植面积减少，7-8月仍有天气影响，预计美玉米09合约430美分/蒲附近有支撑。中国进口美玉米配额内关税11%，高粱为12%，美玉米进口利润有利润，巴西进口利润较高。本周小麦开始企稳，谷物供应增多。东北玉米回落，港口玉米偏弱，华北玉米上量增多，玉米现货回落。糙米拍卖持续，叠加低价饲用小麦冲击，玉米现货相对偏弱。华北玉米基层余粮仍偏多，预计玉米底部波动，关注拍卖及新玉米生长情况，今年东北地区雨水偏多。预计玉米现货短期偏弱，09玉米底部偏弱震荡。 淀粉：淀粉厂开机率回升，下游提货减少，淀粉库存上升，库存低于去年。华北玉米上量增多，华北玉米偏弱，淀粉现货回落，且副产品价格偏强，深加工亏损缩小。预计下周玉米现货相对偏弱，预计09玉米淀粉底部震荡。 【交易策略】 美玉米面积减少，后期仍有天气影响，预计美玉米09合约430美分/蒲附近有支撑。糙米及进口玉米拍卖，新季小麦供应宽松，目前华北基层玉米量仍偏多，但贸易商囤货成本偏高，玉米现货整体偏弱。预计短期玉米现货相对偏弱，预计09玉米仍会窄幅震荡，反弹空间有限。 1.单边：美玉米09可以尝试430美分/蒲以下尝试买入。09玉米可以考虑2320附近短空。 3.期权：09玉米逢高累沽策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据) ◼6月面积报告9534万英亩，符合预期，最近天气影响，09合约底部反弹，种植面积下降，美玉米盘面仍有反弹空间。中国对美农产品下调，美玉米进口11%关税，美高粱进口12%关税，按照11%关税计算，美西玉米9月进口成本在2304元/吨附近，进口利润较好。国内进口利润缩小，截7月9日，广东港口2480元/吨，巴西9月到港2179元/吨，进口利润301元/吨。 ◼截止7月2日，本周美玉米出口检验164万吨，累计出口7057万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%。 国际—美玉米非商业净多开始增加，乙醇产量增加 ◼截止6月30日，美玉米非商业净多持仓6.4万手，净多开始增加。美国乙醇产量增加。 ◼美玉米09：美玉米反弹，430美分/蒲附近支撑。 国内-深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量下降 ◼深加工消耗下降。据Mysteel农产品统计，本周（7月2日-7月8日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.19万吨，较前一周减少2.26万吨。 深加工库存下降，预计下周库存继续下降。截止7月8日，96家深加工玉米库存392万吨，较上周下降1.78%，同比减少11.63%。 饲料企业玉米库存下降，比去年同期减少。47家规模饲料厂显示，截止7月9日，饲料企业玉米平均库存26.01天，环比下降0.36天，较去年同期下降17.69%。 国内-北港玉米库存下降，南港谷物库存下降 ◼北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，7月3日北方四港玉米库存252.2万吨，周环比减少20万吨，同比减少7.4万吨。当周四港下海量41.8万吨，周环比增加8.8万吨。 ◼广东港内贸玉米库存19.6万吨，较上周减少4.7万吨，外贸库存16.5万吨，较上周减少0.5万吨；进口高粱149.6万吨，较上周增加2.0万吨；进口大麦107.7万吨，较上周增加2.1万吨，全部谷物293.4万吨，周环比减少1.1万吨。 国内-国内玉米长势良好，关注东北降雨影响 ◼目前东北地区正处于拔节期，华北玉米处于七叶期。关注东北产区降雨情况，今年东北地区。未来10天，东北地区、华北多阵性降雨，雨量分布不均，局地有大到暴雨，并伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，降水利于补充农业生产用水，但低洼农田渍涝风险较高。预计7月6-8日，西北地区高温天气持续，部分地区日最高气温可达41～44℃，接近或突破历史同期极值，甘肃张掖市制种玉米产区高温干旱灾害风险很高；华北南部、黄淮高温集中时段出现在8-11日，部分地区日最高气温可达39～41℃，不利玉米、大豆等在地作物稳健生长。 淀粉-开机率回升，淀粉库存上升，淀粉现货下跌，利润回升 ◼深加工开机率回升。本周（7月2日-7月9日）全国玉米加工量63.92万吨，淀粉产量33.3万吨，较上周产量上升0.34万吨。开机率60.87%，较上周上升0.62%。 ◼华北玉米现货回落，淀粉现货下跌，副产品价格回升，企业利润修复。本周吨玉米黑龙江利润为-10元/吨，利润较上周上升24元，山东利润为-82元/吨，利润持平。 ◼下游提货量下降，开机回升，淀粉库存回升，预计下周淀粉库存下降。截止7月8日，本周玉米淀粉库存为118.1万吨，较上周增加2.0万吨，增幅1.72%，月增幅0.85%，年同比降幅11.67%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2440元/吨(面粉企业)，价格企稳。 ◼玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米回落，华北与东北玉米价差缩小。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7.2-7.9）自繁自养利润-93元/头，较上周增加120元/头，外购仔猪利润-190元/头，较上周增加82元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（7月2日-7月9日）白羽肉鸡养殖利润-2.07元/只，上周-1.07元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.5元/斤，本周养殖利润0.83元/斤，上周0.61元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率59.16%，较上周增加1.87%，麦芽糖浆开机率48.69%，较上周减少1.91%。◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率69.67%，较上周增加1.0%，箱板纸开机率73.42%，较上周减少0.02%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn