东北玉米上量增加 盘面反弹有限

玉米

• 美玉米：预计单产下调但产量高位，12月期货合约420美分/蒲支撑较强，短期窄幅震荡。中美关系缓和，但美玉米进口关税仍无利润。11月东北玉米仍有卖压，北港收购价预计跌至2070元/吨。01玉米期货底部震荡，短期反弹有限，05预期偏强震荡。
• 交易策略：美玉米12合约420美分/蒲以下买入，01玉米短期底部震荡，05玉米2220以下长线买入。套利建议买入01玉米卖出淀粉01。期权建议05玉米累购策略。
• 核心逻辑：美玉米丰产，供应宽松，12合约420美分/蒲附近震荡。中国对美农产品关税下调，进口无利润。美玉米出口累计1053万吨，对华出口0万吨。非商业净空增加，乙醇产量增加。国内深加工消耗量增加，库存略降，饲料企业库存上升。北港玉米库存上升，南港谷物库存下降。国内售粮进度快于去年。

淀粉

• 淀粉：开机率上升，下游需求偏弱，提货一般，库存处于同期历史高位。华北淀粉厂利润下滑，后期开机率仍会上升，新玉米上市后现货仍有下跌空间。01玉米淀粉跟随玉米底部震荡。
• 核心逻辑：深加工开机率上升，淀粉库存增加，下游提货量持平，企业利润盈利稳定但减少。小麦价格偏强，华北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大。

生猪、肉鸡、鸡蛋

• 生猪：自繁自养利润-35元/头，外购仔猪利润-117元/头。
• 肉鸡：白羽肉鸡养殖利润-0.31元/只。
• 鸡蛋：养殖利润-0.52元/斤。
• 其他：淀粉糖、纸厂开机率均有所上升。