杰美特300868调研纪要20260709

1. PCB涂层钻针行业前景与戴尔蒙德市场地位涂层钻针行业前景与戴尔蒙德市场地位 未来PCB钻针主流产品将迭代为涂层产品。随着AI服务器、高速通信等战略性新兴产业爆发式增长，下游PCB向高密度、高层数发展，对钻针性能要求提升，超硬涂层钻针可解决高端PCB加工难题、降低成本，涂层钻针渗透率将快速提升，呈现「量价齐升」逻辑。 深圳戴尔蒙德科技核心竞争优势如下： 技术层面技术层面：拥有十余年技术积累，已实现CVD纳米金刚石涂层及PVD涂层产品规模化量产，将持续加大研发投入迭代新一代涂层技术。客户层面客户层面：深度绑定AI算力PCB头部厂商，通过联合开发项目与验证周期优势增强客户粘性。设备层面设备层面：CVD/PVD涂层设备核心装置自研，保障技术保密性并实现快速迭代。 公司依托母公司杰美特获得资金扩产，实现技术与客户资源共享，凭借CVD纳米金刚石涂层量产优势、PVD Ta-C高毛利赛道、AI加长微针差异化布局避开低价内卷，目前涂层产品市场认可度领先，将通过产能建设强化主供地位。 2.激光打孔与陶瓷基板的影响激光打孔与陶瓷基板的影响 激光与钻针将长期共存互补：激光适用于50μm以下极细小孔及玻璃基板等均质材料，高多层复合板、厚板等主流场景下钻针仍是最佳选择。陶瓷基板硬度高对白针和PVD涂层产品不友好，但对金刚石涂层是正面利好，金刚石涂层是加工硬脆材料的首选。 3. PCD微钻的竞争威胁微钻的竞争威胁 目前市场上尚未看到PCD钻针的批量应用。CVD金刚石涂层技术既能保证钻针高精度轮廓和结构，大幅提升寿命，且成本远低于PCD工艺，具备显著优势。 4. 2026年上半年营收占比年上半年营收占比 公司核心产品为带涂层的微钻针及铣刀，主力业绩为成品输出，占比在80%以上；涂层加工服务主要面向部分板厂来料加工，并非主力方向。 5.当前产能及利用率当前产能及利用率 CVD纳米金刚石涂层钻针及铣刀、PVD镀膜钻针月产能预计2026年底分别达到300万支/月、3000万支/月左右，目前全线满产。 6.钻针单价与寿命钻针单价与寿命 涂层针价格为标准针的510倍，使用寿命是白针的1520倍，具体价格因型号不同有所差异，受棒材成本上涨影响。 7. CVD纳米金刚石涂层测试情况纳米金刚石涂层测试情况 涉及商业保密要求，无法提供具体合作情况。公司将随下游材料迭代升级涂层工艺，保持与头部客户密切互动配合。 8.长径比覆盖与长径比覆盖与M9材料解决方案材料解决方案 目前已覆盖40倍及50倍长径比钻针。针对未来迭代的PCB新板料，公司正在开发CVD金刚石+Ta-C润滑膜的复合涂层方案，旨在降低断针率、提升钻针寿命，预计2026年10~12月推出。 9.钨钢材料供应商与供应压力钨钢材料供应商与供应压力 公司对进口钨钢材料的性能依赖度远低于白针，目前大部分钨钢材料来源于国产供应商，已形成稳定合作关系，且通过上市公司平台增强了采购议价能力与供应保障。 10.台资企业供货情况台资企业供货情况 目前已陆续与部分台湾客户有订单业务合作。 11.生产设备情况生产设备情况 投产使用的CVD和PVD设备核心装置由公司自研，其他基础结构件委外加工，主要为国内设备，设备研发核心团队有7人。 12.产能扩张规划与难点产能扩张规划与难点 公司目标到2026年底，白针月产能达到3000万支左右，CVD涂层钻针月产能300万支左右，PVD镀膜钻针月产能3000万支左右，将同步规划增加生产设备。 产能扩张的关键难点为生产设备精益管理，公司将借鉴杰美特的管理经验，全面提升管理能力，实现设备高度自动化、提高制程能力。后续采取「自研+外购高配」双轨制，核心设备自研保障迭代速度，同时利用国产设备厂商产能快速上量。 13.传统业务扭亏与明年展望传统业务扭亏与明年展望 面对行业增速平稳、竞争加剧的市场环境，公司自有品牌实现良好增长，持续优化ODM/OEM客户体系，积极布局AI终端零部件业务完善产品生态，驱动主业稳健高质量发展。PCB钻针业务依托产能规模化扩张释放产能，未来将重点拓展高附加值、高技术壁垒的精密制造业务优化收入结构，提升整体盈利能力。