杰美特机构调研纪要

调研日期: 2026-07-09 1、PCB 涂层钻针行业前景?戴尔蒙德在 PCB 钻针涂层行业的市场地位及市场占有率如何? 答:未来,PCB 钻针主流产品将迭代为涂层产品。随着 AI 服务器、高速通信、智能汽车、新型显示等国家战略性新兴产业的爆发式增长,下游需求明确且持续升级。同步推动 PCB 向高密度、高层数发展,板材更硬、线路更密,且大幅提升了钻孔数量,对钻针的耐磨性、精度和耐热性提出了严苛要求。超硬涂层钻针能够有效解决高端 PCB 板的加工难题,并且能够大幅度降低钻孔成本,在钨钢材料成本的持续涨价的背景下,PCB 钻针走向涂层化是必然的趋势。技术迭代要求增加,其中涂层钻针渗透率将快速提升,呈现显著的“量价齐升”逻辑。 深圳戴尔蒙德科技有限公司(以下简称“戴尔蒙德”)具备以下核心竞争优势: 一、技术层面,公司拥有十余年的产品和设备技术积累,已实现 CVD 纳米金刚石涂层及 PVD 涂层产品规模化量产,我们将继续加快研发投入、持续迭代新一代涂层技术;二、客户层面,深度绑定 AI 算力 PCB 头部厂商,作为下游头部企业的钻针涂层供应商,公司凭借与核心客户多年的合作基础,通过 AI 服务器钻针与 PCB 设计方案强绑定、联合开发项目,以及客户验证周期的优势,一定程度上能增强客户粘性。三、设备层面,公司 CVD/PVD 涂层设备中的核心装置为自研,既保证技术保密性,又实现快速迭代。 戴尔蒙德业务高度贴合产业升级主线,成长动力充沛。戴尔蒙德依托母公司杰美特获得的资金扩产支持,将实现技术双向复用、客户资源共享并拥有上市公司品牌背书;同时公司精准把握 AI 算力带动 PCB 钻针行业量价齐升、涂层钻针渗透率持续提升的行业红利,传统钻针方案均难以满足高端算力板严苛的断针标准,因此公司涂层产品已成为行业刚需,竞争格局上利用 CVD 纳米金刚石涂层细分赛道中的规模量产优势,PVD Ta-C 赛道聚焦高毛利,AI 加长微针差异化发展,避开低端市场价格内卷,相比同行企业存在一定程度上的优势。目前,市场客户对戴尔蒙德的涂层产品的认可度、采纳度优势明显,我们将通过产能的快速建设,进一步放大优势,形成主供地位。 2、激光打孔技术是否会替代机械钻针?陶瓷基板的应用对钻针业务是正面还是负面? 答:激光与钻针将长期共存互补。激光适用于极细小孔(如 50μm 以下)及均质材料(如玻璃基板),但在高多层复合板、厚板等主流场景下,钻针仍是最佳选择。陶瓷基板硬度高的特点对白针和 PVD 涂层产品是不友好的,但对金刚石涂层是正面利好,我们认为金刚石涂层是加工硬脆材料的首选。 3、有些相关企业也在做 PCD 微钻,是否会对公司形成威胁? 答:据我们了解,目前市场上尚未看到 PCD 钻针的批量应用。从技术路径看,CVD 金刚石涂层技术既能保证钻针原高精度轮廓和结构, 又能大幅提升寿命,且成本远低于 PCD 工艺,具有显著优势。 4、公司 2026 年上半年,钻针成品业务与涂层加工服务的营收占比分别是多少? 答:本质上,我们是具备成熟涂层技术及规模化量产能力的钻针、铣刀企业,核心产品为下游客户提供带涂层的微钻针及铣刀产品。核心技术为涂层,戴尔蒙德主力业绩是成品输出,占比在 80%以上。涂层加工服务主要面向部分板厂的来料加工,但并非主力方向。 5、当前涂层钻针的月产能及产能利用率处于什么水平? 答:CVD 纳米金刚石涂层钻针及铣刀的月产能在 2026 年底预计达到 300 万支/月左右,PVD 镀膜钻针的月度产能在 2 026 年底预计达到 3000 万支/月左右。目前全线满产。 6、当前钻针单价如何?寿命如何? 答:由于型号不同,各种产品的价格也有所不同,由于棒材材料成本价格上涨,当前涂层针的价格为标准针的 5~10 倍左右,其使用寿命是白针的 15~20 倍。 7、戴尔蒙德的 CVD 纳米金刚石涂层在 M9Q 布上做过测试吗? 答:涉及商业保密要求,无法提供提供具体合作情况,随着下游材料的不断迭代升级,我们的涂层工艺亦将不断进行升级,并保持与头部客户 密切互动与配合。 8、涂层钻针目前能覆盖的最高长径比是多少?是否有针对 M9 材料的解决方案? 答:从涂层材料和工艺的角度讲,目前 40 倍及 50 倍长径比钻针均已覆盖。针对未来迭代的 PCB 新板料,公司正在开发下一代的复合涂层方案(CVD 金刚石+Ta-C 润滑膜),旨在将断针率明显降低且大幅提高钻针寿命,预计今年 10~12 月推出。 9、公司的钨钢材料的供应商有哪些?是否存在供应端压力? 答:随着涂层技术的加持,对进口钨钢材料性能依赖度远低于白针。当前,公司钨钢材料大部分来源于国产供应商,并已形成稳定合作关系 ,且通过上市公司平台,一定程度上增强了采购议价能力与供应保障。 10 是否有给台资企业供货? 答:目前已陆续与部分台湾客户有订单业务合作。 11、公司生产设备是自研还是外购?是国内设备还是国外设备?设备研发团队规模多大? 答:目前投产使用的 CVD 和 PVD 设备中的核心装置由公司自研,其他基础结构件委外加工。主要为国内设备,设备研发核心团队有7 人。 12、后续产能扩张的节奏如何规划?随着产能的扩大,设备数量的快速增加,管理层认为最关键的难点是什么? 答:公司制定了到 2026 年底关于钻针业务的目标产能计划,其中白针月产能达到 3000 万支左右,CVD 涂层钻针月产能达到 300 万支左右,PVD 镀膜钻针月产能达到 3000 万支左右。随着产能的逐步释放,同步也在规划生产设备的增加,我们认为会遇到生产设备精益管理的难题,而此前生产规模较小,生产设备数量相对较少,对设备的管理需求相对较低,面对该情况,戴尔蒙德将会借鉴杰美特丰富的管理经验,全面提升管理能力,实现设备的高度自动化,提高制程能力。后续,公司采取“自研+外购高配”的双轨制,核心设备掌握自研能力以保障迭代速度,同时利用国产设备厂商的产能快速上量。 13、传统业务何时能扭亏?明年如何展望? 答:面对行业增速平稳、竞争加剧的市场环境,公司自有品牌实现良好增长,持续优化 ODM/OEM 客户体系,并积极布局 AI 终端零部件业务,完善产品生态,驱动主业稳健高质量发展。PCB 钻针业务依托产能规模化扩张,亦同步释放产能。未来,公司重点拓展更高附加值、更高技术壁垒的精密制造业务来优化收入结构,提升整体盈利能力。