核心观点与市场表现
7月8日，A股市场冲高回落，万得全A下跌1.42%，上证指数下跌0.49%，深证成指和创业板指分别下跌1.87%和1.70%。创业板指盘中虽有反弹，但最终回落，显示做多力量不足。港股方面，恒生指数上涨2.99%，恒生科技上涨4.97%。
国产算力与AI领域
国产算力链表现强劲，寒武纪、中芯国际、海光信息等个股大幅上涨，科创芯片指数盘中涨逾4%。资金从全球AI映射转向国产替代，彭博调查显示，未来12个月中国企业将46%的AI加速器预算投向本土产品。海外链表现偏弱，光通信指数收跌0.70%，存储品种整体走弱，而与存储扩产逻辑相关的半导体设备方向占优。AI扩散行情延续，AIGC、端侧AI、云计算等方向逆势上涨。
板块表现
前期反弹的低位板块继续调整，创新药、券商、农牧等下跌。能源品种逆势上涨，煤炭、石油石化表现稳健，受霍尔木兹海峡地缘局势影响，能源供应担忧再起。港股互联网科技业指数涨近6%，资金从A股AI方向外溢，且央行提升在香港的资产配置比例提振港股情绪。
资金面与债市
跨季后，资金价格锚定在政策利率附近，央行连续八日缩量续作逆回购，资金面自发式平衡，CNEX资金情绪指数在46-47的宽松点位附近。债市行情温和修复，收益率全线下行，幅度多在0.25-0.5bp区间。10年国债发行结果创历史新高，午后因彭博消息称6月PPI或大幅放缓，长端收益率下行。债市情绪涣散，资金面合理充裕，整体以震荡为主，市场关注月末政治局会议和政府债供给节奏。
能化板块与新能源
能化板块大幅反弹，原油、燃油同步上涨约6.2%，下游化工品受成本端提振共振走强。新能源产业链领跌，碳酸锂、多晶硅下跌。贵金属板块震荡承压，沪银、沪金小幅下跌。有色金属窄幅波动，沪铝、沪锡涨0.6-0.7%，沪锌、沪铜微跌0.1%。
期市与地缘政治
期市净流入超20亿元，主攻油脂、石油及煤炭板块。油系内部分化，沥青遭资金集中抛售，碳酸锂与沪金流出。美伊博弈升温，原油大涨，黄金走弱。FOMC前夕情绪谨慎，市场担忧更多鹰派细节推高实际利率。若冲突为短期摩擦，油价回落将带动金价修复；若实质性升级，高油价将锚定高通胀预期，贵金属压力持续。
风险提示
基本面修复超预期；流动性收紧超预期。
