工程机械行业点评：6月土方机械内外维持高增，国五提标与能源基建共筑新格局

工程机械 6月土方机械内外维持高增，国五提标与能源基建共筑新格局 工程机械行业点评 2026年07月07日评级领先大市评级变动维持 投资要点： 2026年上半年挖机出口同比高增：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比+35.3%。其中：国内销量10898台，同比+33.9%；出口14547台，同比+36.4%。2026年1-6月，共销售挖掘机152320台，同比+26.4%。其中：国内销量79025台，同比+20.4%；出口73295台，同比+33.5%。 装载机电动化率持续提升：据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年6月销售各类装载机15002台，同比+24.9%。其中：国内销量7002台，同比+16.4%；出口8000台，同比+33.4%。2026年1-6月，共销售各类装载机82052台，同比+26.7%。其中：国内销量41396台，同比+16.2%；出口40656台，同比+39.5%。国内市场上电动装载机渗透率持续攀升，6月国内销售电动装载机4215台，电动化率达60.2%，1-6月国内共销售电动装载机23802台，电动化率达57.5%，较年初提升6.5pp。 国五标准加速行业格局重塑：6月中旬，生态环境部发布通知，公开征求国家生态环境标准《非道路移动机械及其发动机污染物排放限值及测量方法(中国第五阶段）（征求意见稿）》相关意见。相较于国三、国四，国五标准实现了从管控范围、污染物限值设定到测试与监管全方位的提标扩围。在国五标准实施之后，行业将加速优胜劣汰，从被动达标转向全生命周期数字化合规，加速低端产能出清，市场份额将进一步向头部企业集中。长期来看，新规倒逼设备电动化提速，低价竞争空间收窄，行业正从低价竞争迈向高质量低碳发展新阶段。 资料来源：财汇，财信证券 陈郁双分析师执业证书编号：S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 多元能源基建场景驱动工程机械结构性扩容：近期，国家发改委、国家能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》，规划在多种能源基建方向上做出部署，稳固工程机械行业需求基本盘，多场景差异化建设打开行业增长空间。能源基建方面，新型电力系统加快建设，特高压线路、配套变电站及抽水蓄能施工带动土方机械需求；陆上大型风电、深远海海上风电项目持续铺开，直接提升大吨位履带、全地面起重机需求。采矿业依托产能置换与绿色转型要求加速升级，露天矿山持续增加矿用挖掘机、宽体自卸车需求。各赛道同步释放细分设备增量，工程机械需求结构持续优化，能源基建的长期需求能够有效对冲房地产市场等传统行业周期波动，为国内工程机械内需市场提供稳定、多层次增长支撑。 相关报告 1《工程机械海关数据跟踪点评：5月工程机械出口稳增，挖机领跑，铲运提速》2026-06-242《湘股工程机械专题报告：湘股龙头企业经营提质，周期复苏加速》2026-06-113《工程机械行业点评：5月挖机内外销超预期，政策端夯实内需复苏》2026-06-10 投资建议：2026年上半年挖机出口端延续高景气，全球化逻辑持续兑现；内需端受新型能源基建、矿山智能化及国五提标驱动，电动化与高端化趋势确立，以装载机为代表的电动化率已接近六成，政策端国五标准将进一步压缩低端产能生存空间，份额向头部集中，行业由低价竞争步入高质量低碳发展阶段。维持对行业“领先大市”评级。 风险提示：海外市场需求波动及贸易壁垒风险；国内基建与能源项目落地不及预期风险；电动化领域价格竞争加剧风险；原材料价格波动与汇率风险；下游矿山及能源行业资本开支波动风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层