行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

半年报预增点评：非洲建材持续高景气，碳酸锂贡献突出

2026-07-08 李阳,赵铭国金证券程思齐Sophie

业绩简评：科达制造发布2026年半年报预增公告，预计2026年上半年归母净利润13.1亿元，同比增长76%；扣非归母净利润13.28亿元，同比增长90%。其中，2026年第二季度归母净利润7.23亿元，同比增长82%；扣非归母净利润7.58亿元，同比增长101%。
经营分析：
- 海外建材板块：受益于前期项目产能释放及产品价格上涨，2026年上半年海外建材业务营收及净利润同比实现较好增长，盈利能力持续增强。预计2026年第一季度瓷砖产品均价较2025年第四季度上涨，有望保持稳健向上趋势。
- 陶瓷机械板块：在海外市场拓展及配件耗材服务协同推进下，整体保持平稳发展态势。
- 蓝科锂业板块：2026年上半年实现碳酸锂产量2.02万吨、销量1.78万吨，受碳酸锂价格上涨驱动，蓝科锂业净利润同比实现较大幅度增长。预计2026年第二季度部分碳酸锂产量进入库存，当期未形成投资贡献（产销率80%），但碳酸锂处于涨价周期，库存价值有望增厚。
- 负极材料板块：市场需求支撑及产能优化推动下，产销量及盈利水平同比改善。
盈利预测、估值与评级：考虑碳酸锂价格上涨明显，不考虑重组情况下，预计2026-2028年盈利预测分别为27.47、32.55和34.89亿元，对应PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。
风险提示：海外建材新品类拓展不及预期；重组存在不确定性；汇兑损益风险；国内建材机械需求下滑；碳酸锂价格波动。