一、行情回顾与操作建议
- CBOT大豆及国内豆粕价格在连续三年熊市后重心开始抬升，主要驱动因素为全球压榨需求增长及外部环境影响（如原油价格上涨带动种植成本）。
- 当前期末库存及库销比仍处于中性或略偏宽松状态，主要因巴西及美国连续几年无显著天气问题及产量损失。
- 展望新年度，美国及巴西种植面积可能双双增长，价格继续抬升的关键在于天气及中国采购情况。若美国天气恶化或中国足额采购美豆，价格有望上涨；反之则维持低位。
二、行业要闻
- 美国农业部报告显示，美国大豆优良率下降1%，出苗率96%。
- 巴西6月份大豆出口量预估为1405万吨，较前预估下降，但仍比去年增长1.9%。
- 南非2025/26年度大豆产量预估调高至304.4万吨。
三、数据概览
- 豆粕出厂价格、05合约基差、1-5及5-9价差等数据图表展示市场走势。
- 美元兑人民币及雷亚尔汇率图表提供外部环境参考。
四、研究结论
- 天气及中国采购是影响CBOT大豆及国内豆粕价格的关键变量。
- 若两者有一项超预期利多，价格有望再上一个台阶；若均利多，则可能开启新牛市。
- 最悲观情况下，价格下方也难回到去年三季度低点，整体行情以低位等待驱动判断。
