豆粕每日报告
行业豆粕 2026年3月12日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近1210美分。昨日3月USDA报告公布，整体变化不大，美豆期末库存预测值不变，仍为3.5亿蒲；巴西大豆产量预估维持在1.8亿吨；阿根廷产量预测值从上月的4850万吨下调至4800万吨。2025/26年度全球大豆期末库存预计为1.2531亿吨，较2月份下调20万吨。由于整体调整幅度很小，市场对其反应力度有限。当前市场关注的重点仍然在中东，特别是霍尔木兹海峡的通行状况，当前原油及化工品价格大幅上涨，其会通过以下几个路径影响大豆价格。1.通过化肥价格的传导。美豆种植成本中大约30%是化肥及农药，而巴西85%的化肥依赖进口，美国的钾肥及部分氮肥同样依赖进口，这一块成本的上涨推动未来面积可能下降的预期；2.海运费的增长。美国巴西对我国的大豆运输虽不经过中东，但由于航运班次已被打乱，较多船只或出现延误等情况，整个海运费价格偏多；3.通胀预期的抬头。原油价格持续高位将会显著推高美国及全球CPI，农产品作为需求相对稳定的一方，其价格与CPI的相关性比较足，市场提前打入未来涨价预期；4.生柴需求增加的预期，进而提振原料价格。虽然特朗普发言认为需要结束战争，但伊朗今日传出消息在海峡布置了部分水雷，当前情况更多是美国单方面想终止战争，而伊朗和以色列似乎并没有结束的苗头。在此背景下，原油仍然有冲击前高的可能性，即商品做空还是存在一定风险。国内豆粕主要由美豆成本传导，近期同样大幅上涨，未来关注进口拍卖情况，在实际化肥价格抬升、进口拍卖又悬而未决的背景下，即使南美丰产逐步变成现实，也不建议马上做空，近期以宽幅震荡对待，做空还需等待海峡实质性解封。 二、行业要闻 USDA3月供需报告：阿根廷2025/2026年度大豆产量预期由上月的4850万吨下调至4800万吨，出口825万吨持平；巴西大豆产量1.8亿吨、出 口11400万吨均与上月持平；中国进口11200万吨与上月持平。全球产量略下调至4.2718亿吨，2月4.2818；全球库存略下调至1.2531亿吨，2月1.2551亿吨。 USDA3月供需报告：美国2025/26年度大豆播种面积8120万英亩、收割面积8040万英亩、单产53蒲、产量42.62亿蒲、出口15.75亿蒲、期末库存3.5亿蒲，以上数据均与2月持平。进口量与压榨量均上调0.05亿蒲。 中国海关公布的数据显示，2026年2月进口大豆进口总量为597.60万吨，为今年最低。2月进口大豆进口量较上年同期的583.00万吨增加了14.60万吨，增加2.50%。较上月同期的657.10万吨减少59.50万吨。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
