港股今天的反弹,属于国产算力带头、阿里业绩preview助攻的反弹,更多是超跌+逼空——恒科单靠内资不够,趋势确立得等A股硬科技+美股半导体+日韩科技同步企稳,全球科技共振。科技方面,当前唯一没有鬼故事的方向是半导体设备和国产算力(中芯,华虹,澜起等)产业景气独立;阿里FY27Q1云增速上修至45%、AI占比抬升是积极信号,但电商平淡+即时零售仍亏,作为阶段性修复博弈,趋势驱动还需整体流动性和风偏好转。资金面还是老问题:主被动外资没持续回流,美债美元高位压着恒科估值,南向单向托底撑不起指数级反转。反弹能解套部分空头,但筑底是反复磨的过程,短期不期待V型。操作建议短期不追高等共振信号再加仓恒生科