餐饮旅游行业周报：建议关注成长逻辑清晰的标的公司，把握中长期配置机会

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 餐饮旅游行业 建议关注成长逻辑清晰的标的公司，把握中长期配置机会 ⚫ 发布20年半年度业绩快报，实现营业收入9464万元 核心观点 ⚫ 板块表现：本周（2021.10.11-2021.10.15）沪深300上涨0.04%，创业板指上涨1.02%，餐饮旅游（中信）指数上涨1.43%，较沪深300的相对收益为1.38%，在中信29个子行业中排名第7位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨3.91%，旅行社板块本周上涨5.27%，酒店板块本周上涨9.16%，餐饮板块本周上涨0.13%。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周涨幅最高的5只个股为长白山/同道猎聘/首旅酒店/锦江酒店/海底捞；2）资金流向来看，本周凯撒旅业表现为北上资金流入，首旅酒店/中国中免/宋城演艺/锦江酒店表现为北上资金流出。港股通方面，本周呷哺呷哺/海底捞表现为南下资金流入，九毛九表现为南下资金流出。 ⚫ 行业要闻：1）融创22家酒店授权华住；2）消息称贝恩资本拟出售日本大江户温泉酒店，接洽中国买家；3）破局而出，锦江酒店(中国区)打造“数字酒店”构建住宿新体验 ⚫ A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）三特索道：2021前三季度归属于上市公司股东净利润预计为亏损500-800万（vs去年同期-1063万元）。Q3归属于上市公司股东净利润预计为亏损0.1-0.13亿元（vs去年同期+1.03亿元）。2）西安旅游：2021前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为亏损0.3~0.36亿元，同比下降134.03%-140.83%，2021Q3归属于上市公司股东的净利润预计为亏损0.13~0.18亿元，同比下降112.15%-116.82%。主要系受疫情反弹的影响，对公司旅行社、酒店板块业务产生较大影响。 ⚫ 本周建议组合：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、华住集团。 投资建议与投资标的 ⚫ 十一期间国内旅游市场整体复苏较弱，人次、收入恢复程度均低于五一、端午、中秋，但局部疫情和防疫管控政策的影响在节前已有预期，节后新冠特效药和疫苗接种率提升后或开放边境的消息催化下，叠加消费风格反弹，板块多只个股出现10%以上反弹。我们认为，局部疫情反复对股价边际影响在减弱，但考虑到11月十九届六中全会、明年2月冬奥会、3月两会等重大事件，疫情防控政策在明年1季度之前发生变化的概率较低。相比需求端，我们认为供给端的变化仍是板块龙头标的股价主导因素（如免税、酒店），具体投资建议如下： ⚫ 免税：国庆期间海南离岛免税超预期，主要受益于海发控二期开业后促销力度较大引发各免税店跟进，同时中免线上发力、iphone13拉动销售等。展望Q4我们认为随天气转冷海南进入旅游旺季、美兰机场二期开业、线上整合发力等，中免海南销售有望持续回暖。建议积极关注中国中免(601888，增持)，若股价再次受疫情冲击波动，建议把握底部配置机会。 ⚫ 酒店：据STR数据，今年国庆内地酒店入住率较19年同期有约10个百分点左右差距，仅有两天超过70%，符合前期预期。随着股价对局部疫情反应减弱，连锁化率提升的开店成长逻辑或将再次成为主要矛盾，考虑到Q3疫情对新开店有扰动，我们建议密切跟踪Q4龙头开店步伐，建议关注首旅酒店(600258，买入)、锦江酒店(600754，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。 ⚫ 景区：建议关注估值低位、壁垒深厚的宋城演艺(300144，买入)，受益于周边游占比提升的天目湖等。 ⚫ 餐饮：受疫情汛情影响，最新社零餐饮收入滑落明显（8月同增-4.5%，同比19年-10.4%），叠加双节消费恢复不及预期，预计Q3整体行业需求不乐观。个股层面，海底捞8月预计翻台与上半年持平，未见明显恢复迹象；九毛九主品牌太二8月预计翻台较上半年略有提升，新品牌怂上海新开3家店，据草根调研开业第一周（9.23-9.30）翻台率在2-3，随门店持续经营、运营升级，客流或可改善，整体看新品牌单店模型能否跑通尚待观察。建议关注方向：1）终端消费尚不明朗的情况下， 建议关注偏下沉市场和大众定位的休闲消费标的，如海伦司(09869，未评级)（22年拓店目标提至900家；9月启动第二批股权激励计划，绑定店长等管理团队利益）； 2）近期茶饮、咖啡等新式饮品标的一级融资活跃、上市进展加速，品类创新速度和门店经营质量有望进一步提升，建议关注相应新公司及供应链标的。 ⚫ 我们认为疫情反复、防疫政策等仍为行业内公司股价的抑制因素，站在当下时点，我们建议关注积极进行供给侧改革、成长逻辑清晰的标的公司，积极把握中长期配置机会，如中国中免、首旅酒店、锦江酒店、华住集团。 风险提示 ⚫ 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等。 /-70.27%，归母净利润亏损2412万元/-124.60%。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2021年10月18日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 联系人 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 联系人 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 联系人 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 建议关注成长逻辑清晰的标的公司，把握中长期配置机会 2 目 录 一、餐饮旅游行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1板块表现 ..................................................................................................................... 4 1.2个股跟踪 ..................................................................................................................... 6 二、餐饮旅游行业资讯 ................................................................................... 8 三、餐饮旅游板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 9 投资建议 ...................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 附录 ............................................................................................................. 11 qRqNpRuNsNoOxPtNsQuMqMbRcMbRoMoOmOmNiNpOqQkPpOuM6MpOmQMYrMqNwMsOmO 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 餐饮旅游行业行业周报 —— 建议关注成长逻辑清晰的标的公司，把握中长期配置机会 3 图表目录 图1：本周餐饮旅游指数较沪深300的相对收益为+1.38% .......................................................... 4 图2：子板块近两周涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图3：中信行业指数本周涨跌幅排名............................................................................................. 5 图4：本周末餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到98.2X ............................................................. 6 表 1：各子板块估值情况.............................................................................................................. 6 表 2：本周个股表现龙虎榜（万股，%） ..................................................................................... 7 表 3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................ 7 表 4：港股通持股变动情况(万股) ................................................................................................ 8 表 5：旅游行业上市公司本周公告汇总 ........................................................................................ 9 表 6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 ........................................................................ 10 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总 ......................................