供给端扰动仍在，双焦震荡运行

钢材：成本支撑与淡季消费博弈，钢价低位震荡 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3096元/吨，热卷主力合约收于3300元/吨。现货方面，昨日现货成交整体一般偏好，环比明显好转，盘面上涨带动期现拿货，热卷正套拿货较多，情绪有好转，价格跟随盘面上涨，现货涨幅偏小，基差收缩。今日建材成交10.46万吨。 综合来看，建材方面，供需基本面淡季供需宽松，价格低位原料成本支撑。板材方面，板材产销有所转弱，库存由降转增，总库存依旧较高，制造业和出口保持一定韧性但高库存压制价格。后期关注淡季消费、累库情况、钢厂生产,成本支撑及出口接单。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：不确定因素干扰，铁矿小幅回升 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅回升。唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交66.9万吨，环比下跌15.85%；远期现货：远期现货累计成交56.9万吨（5笔），环比下跌20.97%，(其中矿山成交量为48.9万吨)。 供需与逻辑：目前铁矿石基本面弱势未改，高矿价依旧是当下刺激发运增长的关键，近期钢厂检修增多，弱需求叠加高供给，铁矿石价格下行压力较大，然而现货流动性扰动再度出现，对于矿价形成托底预期，后期关注钢厂检修和现货流动性。 策略 单边：震荡偏弱跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：供给支撑延续，双焦维持震荡 市场分析 期现货方面：今日双焦震荡收涨，焦煤涨幅领先。宏观面美联储加息预期降温，大宗商品风险偏好回升；供给端山西煤矿复产进度缓慢，叠加蒙古那达慕大会临近、口岸通关量预期回落，供应支撑持续存在。需求端铁水仍处高位但增速收窄，钢厂利润承压，焦炭第十轮提涨博弈僵持，终端淡季需求仍压制上方空间，整体维持震荡偏强 格局。 供需与逻辑：焦炭端：焦炭基本面平淡，焦企因盈利不佳、原料偏紧被动减产；下游采购意愿弱，库存维持高位，短期成本支撑与减产压力并存，价格随入炉煤波动。焦煤端：供需缺口扩大，国产煤安监收缩、蒙煤通关回落，需求端承压，蒙煤仓单仍压制盘面，后续关注蒙煤供需及焦煤去库节奏。后期关注蒙煤自身供需转变和焦煤去库幅度。 策略 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：市场预期分化，煤价震荡调整 市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价稳中偏弱化工冶金等刚需采购稳定，电厂日耗逐步回升，降价后部分站台及贸易商采购意愿有所上涨，整体情绪仍较为谨慎。港口方面，北港市场情绪有所好转，港口和终端库存维持高位，上游捂货观望，下游需求有待观望，市场情绪仍有所分化。进口煤方面，进口煤投标价继续走低，即期出货压力较大，海运费小幅回升支撑远期货物到岸成本，整体较为谨慎。 供需与逻辑：国内安监形势相对严格，供应偏低。终端电厂日耗提升较缓，港口库存持续攀升，下游采购积极性有限。短期价格维持震荡偏弱运行，后期关注厄尔尼诺对于气温的影响，同时关注非电煤的消费和补库情况。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................