SK海力士的ADR托管登记量为上市数量的10倍,表明美国市场对其ADR的追捧远超直接投资韩国本土股票。核心逻辑如下:
- 价差溢价驱动套利交易:全球机构投资者集中买入ADR会导致美国市场溢价持续扩大,吸引对冲基金等套利交易者入场。
- 套利机制:套利者通过在韩国KOSPI市场买入SK海力士股票,再转换为ADR卖出,赚取两地价差收益。
- 资金流向:套利者会吸纳机构投资者抛售的SK海力士普通股,这些股票随后被存入托管金库锁定。
- 市场循环:机构投资者持续买入ADR推高溢价,套利者进一步购入韩国本土股票,形成正向反馈。
关键数据:托管登记量为ADR上市数量的10倍。研究结论:美国市场对SK海力士ADR的溢价与套利交易密切相关,机构投资者和套利者的行为共同推动价差扩大。