天风海外 海外大模型的一些更新

Anthropic：Fable5发布，我们测算ARR环比增长20%到800亿美元 从Vercel，Openrouter来看，Fable5发布后迅速提升到Anthropic API调用20-30%Spending用量，我们判断其收入或在CC订阅包到期后进一步提升，我们认为用户分为基层，AI lab研发\创始人（年化百万美元且持续增长，token月度环比80%增长）、重度研发（如我们自身也是例子）年化三-四万美元，普通订阅用户-年化两千美元，头部用户将继续贡献绝大增量，此外，Anthropic Q3利润预计超10亿美元（Semianlysis）。 OpenAI：GPT 5.6与GPT6或将陆续发布 从OpenAI这次ICML talk，我们判断OpenAI核心路线现有pretraining + RL/RLVR范式内继续scale（同步探索其它方案），把rollout horizon从秒推到周，不进行Latent Space，未来核心突破依然在强化学习的alignment、样本效率与记忆压缩。（我们此前已发报告探讨） 押注1：Rollout horizon是新的scaling axis。 o1秒级 →5.5/5.6小时–天级 → 目标周级。这意味着算力消耗从"训练主导"转向"推理/rollout主导"，且评估将比训练更耗算力。→ 对你熟悉的算力链投资框架冲击极大：单卡利用率结构、集群拓扑、长时任务的稳定性SLA都会重新定价。 押注2：Outcome-based pricing是商业模型的下一形态。 押注3：自动化研究员的metric =无人监督下分配给Codex的GPU数量。 我们判断OpenAI或在最近在样本效率与记忆压缩有算法突破，意味着GPT-6或在9月份之前推出。