储能行业分析：短期表象冰与火共存，市场化驱动独立储能前景依然可观

核心观点与关键数据

• 短期表象：储能市场呈现“冰与火”双重景象，2026年1-5月国内储能新增容量累计38.59GWh，同比下降20%，但同期储能系统和含设备的EPC累计招标248GWh，同比高增40%，锂电池产业链排产同比增速40%以上。
• 需求驱动：储能市场发展源自独立储能电站投资和新能源配储需求，上半年装机同比下滑主要受新能源配储需求拖累及2025年抢装潮形成的高基数效应。
• 行业格局：独立储能电站崛起推动储能系统和电芯行业格局向头部企业集中，头部企业发展增速不受新能源配储需求阶段性下滑影响。
• 全球市场：全球储能系统需求旺盛，后服务市场蓬勃发展，是率先兑现业绩的AI垂类应用行业。
• 产业链动态：电芯端排产需求持续高增，锂电隔膜酝酿涨价，储能电池正极扩产迎接2027年需求高峰。

投资建议

• 关注对象：下半年出货量与盈利能力环比增长的储能头部企业，包括宁德时代、阳光电源、海博思创、鹏辉能源等。

风险提示

• 碳酸锂等原材料价格上涨、储能新增装机不及预期、贸易摩擦。

政策与市场环境

• 政策支持：新型储能被纳入国家战略性新兴支柱产业，“十五五”规划明确大力发展新型储能，2025年实现从政策驱动向市场引领的深度转型。
• 市场机制：取消新能源项目强制配储要求，电力市场顶层架构持续完善，容量电价保障机制为储能项目确立稳定收益。