港股通创新药ETF易方达(159316)自6月29日以来累计反弹逾20%,主要受短期驱动因素支撑。首先,6月29日医保双目录初审落地,"医保+商保"双轮驱动框架和8年价格保护机制为创新药支付端带来制度性改善预期,在首日涨幅中有所体现。其次,7月2日美国6月非农就业数据大幅低于预期,加息预期降温带动美债收益率回落,港股创新药作为利率敏感资产获得估值修复动力。相比之下,市场对中长期产业改善方面可能尚未充分定价。上半年生物制药领域BD(业务开发)出海总额超953亿美元,显示出产业层面的积极态势。