量化分析报告：需求驱动市场扩容，全球化布局趋势显现——汇添富国证港股通创新药ETF投资价值分析

请仔细阅读本报告末页声明作者分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com分析师徐雨涵执业证书编号：S0680524040006邮箱：xuyuhan@gszq.com分析师林志朋执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com相关研究1、《量化分析报告：高胜率低波动，资产定价之锚——国泰上证10年期国债ETF基金投资价值分析》2025-06-172、《量化点评报告：转债市场当前仍在合理区间内运行——六月可转债量化月报》2025-06-173、《量化周报：中证500、中证1000确认日线级别上涨》2025-06-15 P.2内容目录一、创新药领域：需求驱动市场扩容，全球化布局趋势显现...................................................................................31.1人口老龄化驱动医药刚需持续释放，医药行业具备比较优势......................................................................31.2政策支持日益完善，创新药出海曙光已现.................................................................................................41.3估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础......................................................................................6二、国证港股通创新药指数投资价值分析...........................................................................................................142.1指数编制：聚焦港股创新药的选股方案..................................................................................................142.2当前港股更具备配置价值......................................................................................................................152.3指数“创新药纯度”对比......................................................................................................................162.4指数成分股：创新药主题特征鲜明........................................................................................................162.5指数历史表现：弹性较高......................................................................................................................182.6指数估值：PB估值不高，盈利预期高增速..............................................................................................192.7指数风格特征：相对高流动性、高动量、低波动.....................................................................................21三、汇添富国证港股通创新药ETF基金投资价值分析..........................................................................................223.1基金紧密跟踪标的指数..........................................................................................................................22风险提示..........................................................................................................................................................23图表目录图表1：中国医疗保险基金历年支出（1989-2024年，亿元）................................................................................3图表2：中国居民人均医疗保健消费支出情况（2013-2024）.................................................................................3图表3：2015-2024年期间首次在中国注册申报NDA的创新药数量........................................................................4图表4：多元化医疗支付、医保数据要素及公共数据要素相关官方表述...................................................................5图表5：创新药部分支持政策...............................................................................................................................6图表6：医药行业走势与对应发展阶段................................................................................................................7图表7：2015-2025年5月国内药企license-in/out项目数量（个）......................................................................8图表8：2024年-2025.06国内药企对TOP MNC license-out项目（单位：百万美元）............................................9图表9：2015-2025H1licenseout统计...............................................................................................................10图表10：2025.1-2025.3 licenseout统计...........................................................................................................11图表11：部分创新药企业业绩情况（单位：人民币亿元）.................................................................................12图表12：潜在BIC/FIC国产品种梳理...............................................................................................................13图表13：指数基本信息与编制方案对比............................................................................................................14图表14：不同流动性环境下恒生指数表现.........................................................................................................15图表15：美联储流动性指数.............................................................................................................................15图表16：主动权益基金的港股持仓占比（截至2025/3/31）..............................................................................15图表17：国证港股通创新药指数的创新药纯度较高（截至2025/7/2）................................................................16图表18：指数前十大成分股（截至2025/7/2）.................................................................................................17图表19：指数成分股申万二级行业分布（截至2025/7/2）................................................................................17图表20：指数成分股申万三级行业分布（截至2025/7/2）................................................................................17图表21：指数成分股申万三级行业权重分布对比（截至2025/7/2）...................................................................18图表22：指数成分股市值权重分布对比（截至2025/7/2）................................................................................18图表23：指数历史走势对比（计算区间：2025/1/1-2025/7/2）.........................................................................19图表24：指数的风险收益指标对比（计算区间：2025/1/1-2025/7/2）.........................