国金4月金股

2026年04月01日 09:59 发言人1 00:00 感谢大家收听我们这个四月进博会，我现在所有的观点就是首先在整个每一冲突持续发酵下，我们看到整个强美元的走势斜率其实有一个显著放缓的。然后整个风险资产的底部特征也是开始显现的这一方面的话就是整个美联储的加息预期其实有所降温。然后另外一个就是整个美股也开启了个补跌的行情，然后黄金也在整个油价的上行当中也是重拾了一个反弹的上涨。这其实表明了整个美元资产对于其他大类资产的虹吸效应其实也是开始减弱的。整个美股的补跌对于整个市场来说是一个一个比较积极的信号。第二个，其实我们也关注到就是在整个特朗普执政周期当中的整个施压妥协的这样一个。这个规律的话其实在最近也开始显现。但是其实我们看过去的这种数字博弈，其实也没有达成整个美国优先的一个目标，反而是最终是拖累了整个美元指数，其实当前的话我们会看到就是包括美元黄金固有同步上行的行情。 发言人1 00:46 其实对于是对于整个地缘风险升级与整个非美经济体承压的一个双定价动态来看，随着整个美国在本轮的一个战争当中陷陷入更多的经历，但是整个战略效果可能没有快速达成的一个情况下，它其实对于整个美国，比如说科技融资，你整个产业链的影响也是开始显现的那其实在这种多重因素的共振下面，其实会对于整个美元支美元背后的一个支撑的话，其实会开始走弱。那其实在这种情况下，我们也看到，就是整个黄金也是开始重回一个历险的属性。未来在这个能源冲击下拥有韧性的一个经济体，其实有望获得一个资金的流入，那其实在这种情况下，我们也会发现，就整个实物资产可能也是未来一个资金流入一个重要方向。那其实金属我们也看到，就是过去受到整个产业的压制其实比较明显的那其实未来的话，我这种压制也将告一段落。而且对于整个A股来说的话，我们认为整个A股的交易逻辑的话，其实也是逐步去脱离了整个冲突本身。其实整个中期的主线其实是越发的清晰的。这能源主线的确定性，我们认为是在在整个货物的海峡推高整个能源中枢之后，能量的中枢之后，其实是开始显现的那其实在整个油运的需求推升的一个同时，其实整个旧能源涨价其实也会加速整个新能源的替代。 发言人1 01:45 我们也关注到整个国内电池产业链的排产数据，其实也是实现了一个大幅的环比增长，那在整个全球能源价格重塑一个情况下，其实我们认为中国制造业的一个比较优势可能会进一步强化。其实依托于整个煤炭能源的自主可控，包括新能源整个产业链的完备，以及我们相对比较充足的一个能源库存下来。那叠加整个日韩台的一个制造业，可能因为能源重新减产。其实整个中国制造业的一个全球竞争力的话，我们认为在未来会持续的一个凸显。 发言人1 02:09 最后是整个布局，那布局的话我们首推的是整个新旧能源板块，就包括原油油运、煤炭、电力设备以及建立。第二个是我们建议是关注整个未来美元逐步回落之后，其实带来整个大宗商品的金融属性的修复，就包括铜铝金。中长期的话我们认为需要去把握的是整个制造业重估，以及整个内需消费，内内内内需内需修复的一个结构性机会。这里面包括比如说机械设备化工，以及整个消费当中的调味品，以及整个景区旅游的，以上是策略的观点，下面有请下位下一位老师发言。 发言人2 02:45 各位投资者大家晚上好，我是石油化工的分析师分析玉。今天的话是就中国海油做一个交流。首先的话我们可以看到，中海油的话，大家一般来说从中长期的角度会比较关注它的一些阿尔法的因素。我们看 到自2018年国内提出这个增速上产以来，中海油的话基本上每年都有一个六个点以上的这样的一个高速增长。那么在这样的一个增储上产的一个符合背景符合增速的背景下的话，我们看到中海油的这个储量和产量，今年也是持续的一个增加。我们看到光2025年跟202218年比，这个原油产量的一个增长是非常的明显的。我们可以看到另外一方面，公司在近年来也是在降本增效方面取得了显著的成效。我们看到五项桶油成本也已经从之前的大概是29到30美金，现在已经下降到了27美金每桶，主要的这样的一个水平。这个也是带来了公司在2025年油价下行的背景下，实现了超额阿尔法的一个重要因素。 发言人2 03:57 另外一方面的话我们看到公司参与的南美区块，包括说像巴西还有圭亚那。这些地区从中长期来看的话，我们认为它的一个产量的持续增长的确定性会远超市场的预期。我们看到像巴西也好，郭亚娜也好，他们的一个成本，现在普遍已经降到了大概是在30美金到40美金这样的一个区间。所以的话即使原油价格未来有比较大的波动，我们看到除了中东以外，这个就是全球成本最优质的区块之一。 发言人2 04:31 那么我们看到未来的话，作为像圭亚纳的作业者，x on mobile的话也是不断的在上调远期圭亚那的一个产量的预期。在2018年的时候，这个地方的产量增长产量是0。那么到2030年，这边的产量预期已经上升到了160万桶每天以上，我们看到它的不管是巴西还是圭亚那的这些海上区块，都是中海有提前，在前些年就已经有布局有相关的权益产量。这个也会给中海油的产量增长持续的带来一个稳定的一个贡献。 发言人2 05:07 另外一方面的话我们看到，近年来的话，包括说像哈萨萨克斯坦，或者说像伊拉克这些地方的话，还有也在积极的布局新的一个油田的一个资源。这个也会带来未来新的一个增长的一个动力。我们看到从这个分红的角度来讲，公司也是持续的加强，给股东带来回报，我们看到分红比例也是从前些年的40%持续的上调，现在的话是45%。我们看到这个公司作为央企降本增效，持续提高股东回报，它的一个稳定的现金流，也使得它在过去几年有一个比较好的这样的一个股价的一个表现。从中长期的角度来看的话，我们认为如果说我们去关注它的一个产量，包括说它的一个分红的一个情况的话我们认为就是说呃，就是他在这样的一个当前地缘风险，持续往上走的背景下的话，它是具备配置价值的。 发言人2 06:10 从短期的催化角度来看的话，最重要的因素依然是免疫冲突。那那么我们看到美伊冲突，它带来的一个高油价，目前的话，像这个布伦特原油价格已经升至了100美金每桶以上，并且当前的冲突规模什么时候见顶仍未可知。我们看到在霍尔木兹海峡不开放的情况下，短期的供应缺口依然是存在的，这样的话，就会让这个实物跟期货之间的割裂变得更加的一个明显。尽管的话当前的原油价格已经完全脱离了供需基本面，而转为了必然风险交易。地缘风险交易本身又具备一个非常高的波动性，但是我们依然倾向于认为当前美国跟伊朗之间的这个存活条件之间，差的内容还是相对来说比较多。如果说没有办法达成一致意见的话，那么我们认为最后可能还是四月份的话，在美国的这个两栖登陆舰以及海军陆战队部署到boss湾之后，我们认为地面冲突依然有进一步升级的可能性。在这种情况下，不排除原油价格继续向上的这样的一个风险。在这种情况下的话，公司作为防御类的标的，可能也是市场比较关注的几个主流选择之一。 发言人2 07:31 我们认为从这个中长期的角度来看的话，在霍尔木兹海峡的问题结束之后，一段时间内短期内战争依然会有比较严重的疤痕效应。包括说中东的油田的复产，受损产能的一个修复。然后这个企业也好，国家也好，补回补一部分的库存，团支战略储备，以及我们看到物流的一个体系的重新恢复都需要时间。所以在一段时间内原油价格短期也难以快速的回落，我们认为依然会在一段时间内保有这个战争风险意向。所以的话我们认为这个阶段性来看，如果市场出现这样的一个原油价格进一步上行，风险偏好下降的情况下，那么公司会是一个相对比较稳健的一个防守的一个标的，以上的话是我们的一个简要的一个观点。那么从风险提示来看的话主要还是关注地缘政治导致原油价格大幅波动的一个风险，谢谢。 发言人3 08:33 各位领导好，我是国金机械组的房林聪。我们机械组这一次的金股依然是应流股份，已经是今年2026年以来，1到4月份每个月都是都是一流股份。主要是因为我们当前确实是最看好燃气轮机方向，也是最看好燃气轮机里面的核心环节涡轮用电环节。目前我先更新一下行业的一个情况，燃气容器这边像3月3月中旬、三月中下旬，像美国的燃气轮机的公司GEV在公开会议上是表示说。 发言人2 09:03公司目前的数据中心。 发言人3 09:04 领域订单还在持续的高增长。GEV目前的燃气轮机在手订单里面的未来的半年到一年时间将会转化为新签订单的这一部分的协议里面有3分之1都是来自于北美数据中心。那么当前GEV的在手订单已经排产到了2030年，甚至有客户已经开始锁定2031年的产能。 发言人3 09:24 由于产能紧张，仅因为目前燃气轮机的一个价格，三千的价格，这包括了这个建设成本，已经从过去的2500美元提升到了3000美元。就最近这两个月的事情，又涨价了20%左右。而且从GEV他公开披露的订单上看，在手订单到25年末是有83G瓦。这里面正式签署的有40G瓦，另外还有43G瓦是预留协议订单。这部分就相当于说客户提前占了GEV的产能，那也可以理解成差的GEV表示说最新的差单价格又上涨了10%到20%，并且后续估计还会继续上涨。就是说从GV目前这个价格信息上，我们能够观测到整个行业景气度还在继续往上走。 发言人3 10:07 但是往往在投资端就很容易去忽略这个事情。因为燃气容器这个行业透明度比较低，因为它没有这个行业协会，就很难去实时的去观测到燃气轮机每周甚至每个月这样一个价格跟订单走势。所以我一直讲就燃气轮机这个行业的逻辑很像。造船行业跟2 0220年以来，2021年、2022年、二三年、24年跟当时的造船也很像。但是船舶它有一个好处在于行业很透明。 发言人3 10:32 从克拉克身上能够看到每周的这个价格的一个边际变化。但是燃气轮机它虽然也是持续往上走，但是目前就很难去公开的去去看到这些一个价格的走势。所以往往就是每隔三个月等到GTV西门子、三菱这些主机厂发布的财报，然后从他们这个公开信息上才能够看到，定然是超预期了。所以说我们觉得目前燃气轮机行业还是有比较大的一个预期差的这是一个。 发言人3 10:57 另外就是市场有一个担忧的点，就是担心中东这边战争可能会导致欧洲天然气涨价，会不会说影响燃气轮机需求。我觉得性价波动对燃气轮机需求影响比较小，因为气垫在全球的这个发电结构里面占比有4分之1，是全球主要经济体发展一个核心支柱。那么我们去复盘历史也能够看到，你即便是上一次像2022年，当时欧洲能源危机，气价上涨了有百分之200以上。但是那一年全球燃气轮机订单并没有下滑，反而是同比21年是提升50%左右。所以说历史上他气价跟是否用燃气轮机这二者之间其实没有太并没有太高的这样一个相关性。尤其是本轮周期，本轮周期的一个驱动力，并不是说因为这个燃气容器便宜才买它，才用它。不过它确实便宜，它确实便宜，但是不是因为便宜才买它，买它是因为它确实也只能用燃气容器，它这个必须有它它有这个功能，它可以调控发电，并且发电比较稳定。而不是说因为它，而不是因为低成本才买它。 发言人3 11:56 像其他发电方式，像核电的话，建设周期比较长，数据中心等不起。所以目前综合来看，就评估这个项目的审批的一个进展，以及说建设周期。即便是考虑这个成本，天然气价格上涨了，那么在权衡这个建设周期跟供应链的稳定性之后，燃气轮机依然是最优解。 发言人3 12:15 对，所以从投资上看，我们目前最看好就是燃气轮机的核心环节涡轮叶片。那么首推应流股份，因为叶片它最核心的零部件就是叶片，涡轮叶片，涡轮叶片是整个燃气轮机的技术壁垒。价值量最高的环节，也是整个燃气轮机产业链最紧缺环节。叶片的产能就直接决定整个燃气轮机的产能，叶片的性能也是可以直接决定整个人自身性能，甚至可以说叶片的产能就直接决定北美是否确定。因为马斯克是公开表示说，目前其实北美缺电的核心瓶颈，就终极瓶颈，最根本的瓶颈就是来自于燃气轮机的叶片。马斯克明确表示说就不缺燃气轮机，就不缺燃气，只是缺叶片。只要有叶片马上就有燃气轮机，就不缺燃气，只是缺叶片。是马斯克也是这样公开商表示，所以我们最看好叶片，就是说叶片它是最核心的，而叶片环节这一块的