市场波动点评

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市场风格极致K型分化后，科技AI主线短期因叙事发生扰动而出现调整实属正常。近期海外AI CAPEX叙事出现回摆，费城半导体、韩股剧烈波动情绪向A股硬件端传导，前期涨幅较大的算力、存储、PCB等方向获利了结压力集中释放。产业趋势并未逆转，逻辑正从硬件周期向下游应用与中报业绩兑现切换，属主线内部的正常再平衡，不宜过度解读，市场的长牛逻辑、科技的主线索并不会因此而发生变化。 🔍非AI板块短期难以迅速凝聚共识、承接从AI主线流出的资金。券商、创新药等板块虽有阶段性表现，但自由流通市值容量与业绩兑现节奏均难以匹配AI主线的资金体量与偏好，行情持续性亦高度依赖市场情绪与增量资金配合。展望后续，加息与强美元叙事降温、宽基ETF赎回接近尾声，均有利于部分具备景气度的非AI板块修复。 ⭐️
今日市场缩量至2.6万亿元与盘后交易新规无关。盘后固定价格交易此前已在科创板、创业板实行多年，本次仅扩容至沪深主板全部A股及ETF，成交按收盘价撮合、整体占比很小，不影响盘中定价。A股与欧洲等海外市场相比，属于日内活跃交易市场，盘后交易需求相对较低。标的范围扩容落地首日，A股盘后交易额仅10.7亿元，ETF首日盘后交易额为0.98亿元。此外，同步放开主板ST涨跌停板限制至10%，有利于抑制炒差炒壳、加快劣质个股出清，提升定价效率。 [红包]后市展望：关注三个收敛。市场在宏观与产业叙事回摆阶段，且临近中报季，期间资金以调仓再平衡行为为主，行情降温与缩量属正常。我们预计宽基ETF赎回接近尾声，建议关注三个可能修复的方向：非AI周期相对海外对标的折价修复、以券商和创新药为代表的行业估值向景气收敛、AI中下游与上游价差的收敛。 [烟花]欢迎联系中信证券A股策略团队：裘翔/高玉森/张铭楷/陈泽平/陈峰/朱立伟/陆天一/李世豪