长江电子杨洋团队

随着海外龙头公司财报季结束，设备公司对AI需求的信心显著增强。尽管洁净室、零部件、原材料等供给短缺，预计全年晶圆厂设备支出（WFE）为1,350亿美元（同比+15%-20%），实际订单可能更好，增长趋势将持续至2030年。存储芯片和算力芯片的供需缺口主要源于需求端的持续增长，预计2026年云厂商资本开支将保持高增长，供应链将成为最大受益者。同时，政策压力和供应链压力导致海外设备公司对华出口难度加大，先进逻辑领域国产化率有望提升。

设备端需求爆发将向上游传导至零部件领域。由于客户粘性强、技术门槛高、认证周期长，零部件扩产速度有限，尤其是高端精密件需1年以上时间。过去几年行业景气度低时，大部分零部件厂（尤其是海外厂商）缺乏冗余产能储备，因此国产零部件公司有望迎来周期回暖与国产替代共振。

平台型公司：北方华创、中微公司
细分领域龙头：拓荆科技、华海清科、京仪装备、苏大维格
低国产化率：精测电子、中科飞测、芯源微
AI通胀环节：华峰测控、精智达、联动科技
零部件/耗材：富创精密、江丰电子、神工股份、珂玛科技、正帆科技、新莱应材