罗曼股份 当前继续看翻倍空间 7月金股坚定推荐回调上车

玫瑰公司今日股价-4%，自近期小高点回调20%左右，我们判断主要是交易风格所致。我们推荐逻辑和空间保持不变，第一目标市值400亿，#当前时点仍有翻倍空间。 短期可重点关注公司中报业绩释放情况，我们预计Q2起AIDC业务利润有望改善，公司通过调整配置方式，将此前滞后项目逐步推进，单季交付量或与25Q4类似，同比大幅扭亏为盈，H1预计归母净利润1亿元yoy+近700%，而H2整体交付量预计环比Q2继续提升，带动公司业绩持续改善，预计AIDC业务全年归母净利润2亿元以上，同比增加300%。 太阳受益于端侧推理发展，云边端一体化布局加速：今年以来，随着存算一体，Chiplet异构封装逐渐落地，终端内存带宽瓶颈被逐渐缓解，推理功耗大幅降低50%+，同时伴随软件端日益成熟，推理效率显著提升，预计2026国内端侧算力市场约800亿元，同比+55%，占整体智能算力比重升至35%。2026年以来公司推出桐成WT-X50 M.2低功耗端侧专用芯片，直击个人与小微企业痛点，实现“一芯搞定70B以下MOE模型”，是推理端发展核心受益标的。 太阳行业景气度仍在上升，Q2起AIDC业务利润有望改善：2026年以来N卡算力租赁价格上涨30%+，倒逼国产卡AIDC需求上升，叠加东数西算+算力互联互通节点落地，判断未来1-2年国产卡AIDC需求仍将上升。Q1由于储存价格上涨较快，公司项目执行有一定滞后。我们认为Q2起，公司通过调整配置方式，将此前滞后项目逐步推进，判断Q2单季度交付量预计与2025Q4类似，而H2整体交付量预计环比Q2继续提升，带动公司业绩持续改善，并增厚公司市值安全边际。 太阳简易增发推进，加速Token自持业务发展：公司6月公告简易定增预案，主要用途为算力建设及运营，我们判断7月相关事项有望逐步落地。我们认为一方面该增发能够吸引拥有业界资源的战略投资者，并增加AIDC业务的确定性，另一方面由于定增涉及算力运 营，我们判断H2公司Token自持业务有望逐渐起步。预计2028年token租赁市场规模有望从目前的千亿级上升至万亿级别，其中C端、中小企业和政企定制是主要方向，而由于公司目前政府客户较多，我们对公司Token自持业务持乐观态度。目前上市企业类似业务毛利率通常在40-50%以上，高于公司AIDC业务的25-30%，未来有望成为增长新的一级。