商品市场脉络梳理（6月29日至7月5日）

核心观点与关键数据

铜市场

• LME 铜现金价格本周持平。
• 美国六月非农就业数据显著低于预期，缓解了市场对加息的担忧。
• 安托法加斯塔将铜精矿中期长期合同定价改为与现货挂钩的 TC/RC，并设定最低价格保障，表明铜精矿持续紧张。

铝市场

• LME 铝价格本周下跌 2.8%，中国现货价格下跌 0.6%。
• 中国铝锭和铝棒社会库存本周下降 85 万吨，降幅为 6.3%，较上周略有加速。
• 中国以外铝厂重启/扩产担忧继续影响价格。

锂市场

• 中国碳酸锂现货价格本周上涨 8000 元/吨，涨幅为 5%。
• 尽管有报道称建新锂业已获得安全生产相关批准，但公司未通过官方渠道证实其重启可能。
• 近期电池生产计划环比增长，提振了对短期需求的信心。
• 库存下降，但每周产量下降 3.5%，主要由于基于锂辉石的转换器产量减少。

热煤市场

• QHD5500 价格本周下跌 26 元/吨，跌幅为 3%。
• 电力公司每日耗煤量处于季节性低位，主要北方港口库存达到约 2900 万吨的季节性高位，导致价格走弱。

钢市场

• 钢价下跌，铁矿石价格坚挺，焦炭价格上涨，导致钢价与钢价利差持续收窄。
• 尽管需求疲软，但日均炼钢量上升至 243 万吨。
• 预计钢价和利差将继续承压，除非有效实施生产纪律。

水泥市场

• 全国平均价格本周下降 0.9%，需求疲软。
• 市场已出现对之前提价地区的修正。
• 部分生产商试图通过自律提高盈利能力，但结果尚不明朗，尤其是在高温天气下需求通常疲软的情况下。

研究结论

• 铜精矿持续紧张，铝厂重启/扩产担忧影响价格，锂需求提振短期价格，热煤价格受供需影响走弱，钢价和利差承压，水泥需求疲软导致价格下降。
• 市场需关注中国铝厂重启/扩产进展、锂需求增长情况、电力公司耗煤量变化以及钢厂生产纪律执行情况。