铜：美元回升，限制价格上涨

【基本面跟踪】
宏观方面，美国撤销对伊朗的石油销售豁免并开始军事打击，霍尔木兹海峡商船遭袭事件加剧地缘政治风险，对铜价形成压力。产业方面，中国5月精炼铜产量126.40万吨，同比增2.20%；1-5月累计产量629.50万吨，同比增6.10%。ICSG数据显示，前四个月全球铜市场供应过剩23.9万吨，4月单月短缺14.5万吨。South32宣布Sierra Gorda铜矿第四条磨矿生产线获最终投资批准，Aurubis启用汉堡回收工厂强化欧洲战略金属回收能力，BHP埃斯孔迪达铜矿扩建计划取得关键进展，显示矿业巨头对长期铜需求增长的信心。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性），反映当前市场多空因素均衡。

【关键数据与研究结论】

1. 供需平衡：全球铜市场短期供应过剩，但长期需求预期仍支撑价格，需关注库存及下游消费变化。
2. 地缘政治风险：中东局势紧张可能推高能源及金属成本，但美元回升压制铜价上涨空间。
3. 矿业投资：BHP等企业持续扩产，显示铜价中长期仍有支撑，但短期产能释放节奏需警惕。
4. 回收与替代：欧洲回收能力提升或缓解部分供应压力，但技术替代对原生铜需求的长期影响仍待观察。

【风险提示】
地缘政治恶化、美元持续走强或限制铜价上行空间，需关注中国消费数据及全球供应链稳定性。