铜：美元回升，限制价格上涨

核心观点与关键数据

宏观及行业新闻：

• 美国宏观方面，6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，可能延长美联储观望期。
• 微观方面，西部矿业玉龙铜矿三期工程获核准，生产规模增至3000万吨/年。
• Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。
• 巴拿马政府称已运出逾3.3万公吨铜精矿，智利5月铜产量环比增加4.9%，为年内最高水平。
• 智利国会通过法案，旨在加快投资项目审批流程。

铜基本面数据：

• 沪铜主力合约昨日收盘价80,560元，日涨幅0.02%，夜盘收盘价80,540元，夜盘跌幅0.02%。
• 伦铜3M电子盘收盘价9,952美元，跌幅0.58%。
• 沪铜期货库存较前日减少994吨，伦铜期货库存增加1,075吨。
• 沪铜主力合约对LME3M价差87.61美元，较前日减少8.59美元。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差较前日变化不大，期货现货现货对期货近月价差及跨期套利成本等数据均有所调整。

趋势强度：

• 铜趋势强度为0，处于中性水平。

研究结论：

• 美元回升限制铜价上涨，但铜基本面数据表现相对稳定，智利产量增加及Antofagasta谈判结果对市场有一定支撑。
• 当前铜价处于中性水平，需关注宏观及供需变化对价格的影响。