铜：美元回升，限制价格上涨

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美国宏观经济数据持续疲软，投资者担忧泡沫风险并增强获利了结需求；美联储理事巴尔表示将谨慎调整政策立场，因物价上涨速度仍过快。
• 产业方面：自由港宣布印尼Grasberg矿因不可抗力影响，2025年第三季度铜销售预计下降约4%；智利El Teniente铜矿事故调查将耗时数月，导致Codelco部分作业停工；欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价至较LME铜价升水315美元，创历史高位。

【铜趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性），取值范围为[-2,2]区间，-2为最看空，2为最看多。

【关键数据】

• 沪铜：主力合约昨日收盘价86,750，涨幅4.38%；夜盘收盘价86650，下跌0.12%；成交减少137,816手，持仓增加221,715手；库存减少29,703吨，注销仓单增加2,880手。
• 伦铜：3M电子盘昨日收盘价10,777，涨幅0.74%；成交增加44,782手，持仓减少319,000手；库存减少139,475吨，注销仓单增加2756.04%。
• 价差与现货：沪铜主力合约对LME3M价差-29.52美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差-1,008元；近月合约对连一合约价差-465元；上海铜现货对LMEcash价差-432元；保税区仓单升水-465元；LME铜升贴水-553美元。

【研究结论】
美元回升限制铜价上涨，基本面中性，需关注印尼Grasberg矿及智利矿工事故对供应的影响，欧洲精炼铜升水创高位反映成本压力。