铜产业
- 价格走势：铜价近期震荡调整，缺乏单边趋势，主要受美国货币政策与关税政策不明朗影响。
- 货币政策：6月加息预期抬升，但下半年加息或仅停留在预期层面，6月非农数据发布后加息预期已小幅缓和。
- 关税政策：美国商务部已提交评估报告，市场等待政策结果指引，靴子落地后可能回吐。
- 供应端：TC继续创历史新低，6月精炼铜产量环比小幅下降。
- 需求端：韧性较强，加工行业开工率回暖，全球库存持续去化，国内现货升贴水企稳。
- 结论：铜价多空交织，市场对后续政策预期尚存分歧，价格或以调整节奏为主；中长期看好的逻辑，价格启动需等待政策预期明朗后的右侧信号，主力参考100000-104000。
锌产业
- 价格走势：锌价外强内弱，伦锌带动沪锌价格震荡回升，LME锌转为升水结构，沪锌为contango结构，两地价差走扩。
- 利多因素：锌矿TC持续走弱，矿端偏紧；冶炼利润趋近盈亏平衡线，炼厂原料库存偏低，锌锭供应压力有限；美联储加息预期缓和将受益于流动性宽松。
- 利空因素：下游终端需求尚无显著亮眼表现；全球锌锭显性库存位于高分位水平，国内库存充裕。
- 结论：供应端偏紧及地域错配逻辑，长线逢低买入思路，核心关注海外库存、基差变化，主力关注24000-24500支撑。
工业硅产业
- 价格走势：现货企稳，期货偏弱震荡，小幅下跌40元/吨至8350元/吨。
- 供需面：7月供需双旺，但供应端压力偏大，供应增幅预计超3万吨，需求增幅相对较小，供应端仍有调节产量压力；需求端稳中有升，多晶硅产量增加对需求有所支撑，但有机硅产量下滑。
- 成本端：焦煤期价震荡为主，现货端新疆硅煤小幅下跌，西南丰水期电力成本下移也在预期中。
- 估值角度：绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。
- 技术面：日线收于均线下方，价格承压。
- 策略：跌至价格区间下沿可关注成本支撑及底部试多机会，但供需面依旧较弱，试多需谨慎；主力合约临近到期，此前卖看跌仍可持有，价格区间参考【8200-9000】，关注产能出清、环保及成本端波动影响。
光伏产业
- 价格走势：多晶硅现货企稳，组件价格下跌，期货偏强震荡，套利窗口打开接近4000元/吨。
- 供需面：周度产量回开0.11万吨至2.11万吨，7月产量仍有增长预期，大型企业复产将带来新的增量；需求端有所分化，7月预计组件、电池片增长，但硅片端回落，多晶硅环节需求或小幅回落，7月硅片排产在52.32GW，回落5%。
- 估值角度：绝对价格低位，现货低位承压，套利窗口持续打开，期货升水。
- 结论：短期内底部偏弱震荡观点，期现价差较大，可考虑轻仓试空，价格低位注意仓位管理，期现无风险套利窗口打开，有条件可参与。
不锈钢产业
- 数据来源：WingMysteel、SMM、广发期货研究所。
碳酸锂产业
- 价格走势：期货盘面震荡整体下跌，主力合约LC2609下跌1.35%至163360。
- 消息面：广期所公告碳酸锂期货多个合约的交易手续费标准调整，尼日利亚当地媒体报道锂矿加工厂正式投产运营。
- 基本面：上周产量数据减少，锂辉石和云母均有减量，盐湖料增加，部分检修项目完毕投产恢复，新投项目陆续爬坡，但部分非洲矿原料的治炼线检修减产，7月总排产预计仅小幅环增；需求整体维持韧性，新能源车终端数据边际好转，储能头部企业基本维持满产。
- 库存：同社会环节库存去化幅度精有放大，近期治炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单逐步回落。
- 结论：复产基本落地后前期预期交易消化，淡季下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，短期盘面预计偏强区间宽幅震荡为主，但短线进一步上行空间仍受仓单和现货压制，短线主力参考15.8-16.8万运行。
铝合金产业
- 价格走势：再生铝合金期现走势分化，现货价格相较于盘面走势更为坚挺。
- 供应端：废铝环节的紧缩态势仍在深化，反向开票中查扩围叠加进项发票持续枯竭，税务监管引发的缺票约束短期无解，多地企业被动降负或关停，合规废铝流通量进一步萎缩。
- 成本端：周中原铝大幅回落带动废铝价格边际松动，但废铝整体抗跌，行业合规成本居高不下，跌价进一步压缩供应商利润，借售情绪升温，成本端底部支撑逻辑稳固。
- 需求端：延续淡季基调，中汽协数据显示5月汽车产销量同比分别下滑1.2%和2.1%，下游压铸企业新增订单有限，需求端对价格的向上驱动不足。
- 库存：国内主流消费地再生铝合金锭社会库存周度下降0.47万吨，连续五周保持去化且速度加快。
- 结论：短期ADC12预计维持22500-23500元/吨区间震荡，多AD空AL套利头寸暂时观望，后续重点关注废铝供应恢复节奏、税票政策变化及下游订单改善情况。
镍产业
