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月度报告：上涨走势终结

2026-07-02 金泽彬大越期货 ShenLM

行情回顾：6月天胶月末大跌，价格跌破震荡区间及均线，技术破位。上涨走势终结，后市弱势运行概率较大。
宏观面：美伊停战影响消退，中东战争不再是主导因素。原油价格或弱势运行，给合成胶带来成本压力。宏观经济利好提振，但国内需求难有实质性增长。通胀水平是关键，全球央行或被迫加息，需关注央行动作指引。
基本面：
- 国内现货市场：走势偏强，强于期货。
- 海外现货行情：原料价格月末大跌，产区降雨增多导致原料增加，带动期货价格下跌。
- 产区情况：ANRPC预测2026年5月全球天胶产量降4.7%至99.7万吨，消费量增4.9%至131万吨。全年产量料同比增2.4%至1533.7万吨，消费量料同比增1.3%至1555万吨。厄尔尼诺现象预期消退，市场炒作降温，但需关注后期干旱天气可能带来的价格短期大幅拉升。
- 进出口情况：5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.1万吨，同比下降12.5%。1-5月累计进口量同比下降3.8%。
- 库存情况：交易所库存小幅增加，青岛地区有所减少，符合季节性规律。
- 消费情况：下游需求开始季节性回落，国内汽车和轮胎生产回落，出口未能延续增长态势，预计后期需求将阶段性走低。
市场结构：基差今年以来一直偏高，现货偏强，限制期货价格下跌。
结论：市场炒作预期降温，后期逢高抛空。当前处于季节性供需宽松节点，外部环境无实质性利好，预计价格将维持弱势，建议保持偏空思路。