下游需求持续低迷 聚丙烯价格延续偏弱震荡

发布时间：2026-07-06 10:37:23作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 7月3日，聚丙烯期货主力合约收涨1.95%至7275.0元。 资金流向 7月3日收盘，聚丙烯期货资金整体流入2.22亿元。 背景分析 行业处于传统消费淡季，618电商备货透支短期订单，下游采购持续疲软。周度细分开工：塑编41.16%、BOPP薄膜46.21%、共聚注塑49.36%，全部处于年内低位区间。外贸包装订单走弱，家电、日用品终端消费平淡，加工厂原料库存仅维持2-3天，刚需随采无集中囤货，需求端无利多驱动。 后市展望 当前市场多空博弈清晰：周末OPEC+进一步增产石油，伊谈判暂停一周，原油中期弱势持续拖累PP成本;商业、港口同步去库叠加775元高位基差锁定大跌空间;下游淡季各细分开工全面低迷、需求疲软压制反弹高度。短期聚丙烯价格超跌后出现反弹，但中长期整体弱势不改。 研报正文研报正文 资讯： 上周美国6月非农就业数据大幅不及预期，市场升温降息预期，美元承压，但核心PCE通胀粘性仍存，本周即将公布的CPI将主导美联储利率定价。上周五美国独立日外盘提前休市，周末场内无原油交易，场外交投维持布伦特9月原油偏弱运行，欧佩克+主要产油国决定8月继续增产，中长期原油宽松逻辑未改。地缘端美伊多哈谈判未能达成共识，会谈延后一周，近三日美方护航通过海峡的船舶70艘，地缘溢价逐渐消退，丙烷跟随原油走弱持续压制PP成本。产业端周末国内石化控量挺价，鲁清新增一套PP装置检修短期收紧流通货源，期现深度贴水775元，现货底部支撑稳固。 盘面：PP2609合约7月3日开盘价为7125元/吨，最高价7322元/吨，最低价7090元/吨，收盘价为7275元/吨，较前一交易日上涨148元/吨，较上一日涨幅2.08%;持仓量为50.6万手，较前一交易日增加20593手。 供给：国内油制PP开工66.50%，环比小幅上行，多套中小型检修装置集中重启，九江石化、河北海伟两套大型装置仍持续停车。PDH装置开工67%，丙烷价格回落修复加工利润，但下游订单低迷，企业主动提升开工意愿偏弱。6月PP进口总量15.63万吨，短期到港偏少，7月中东货源集中到港，叠加下半年新增产能投放，远期供给宽松压力持续压制盘面，当前现货货源阶段性紧平衡。 需求：行业处于传统消费淡季，618电商备货透支短期订单，下游采购持续疲软。周度细分开工：塑编41.16%、BOPP薄膜46.21%、共聚注塑49.36%，全部处于年内低位区间。外贸包装订单走弱，家电、日用品终端消费平淡，加工厂原料库存仅维持2-3天，刚需随采无集中囤货，需求端无利多驱动。 库存与结构：全国PP商业库存56.09万吨，环比下降3.66%，连续十四周去库，处于近五年同期低位，产业链缓冲库存稀缺。港口库存6.25万吨，环比下降0.64%，进口到货平稳小幅去库。期现维持深度贴水格局，华东拉丝基差873元/吨，高基差持续筑牢底部。仅下游大规模集中补库或行业集中检修能进一步扩张基差，若现货集中降 价，基差快速收敛将直接削弱托底逻辑。 结论：当前市场多空博弈清晰：周末OPEC+进一步增产石油，伊谈判暂停一周，原油中期弱势持续拖累PP成本;商业、港口同步去库叠加775元高位基差锁定大跌空间;下游淡季各细分开工全面低迷、需求疲软压制反弹高度。短期聚丙烯价格超跌后出现反弹，但中长期整体弱势不改。 操作建议：PP2609合约整体偏弱走势，操作上建议反弹后轻仓试空为主，做好止损。 风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。2、装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。3、下游需求超预期回暖，补库集中启动。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货