大宗商品周度报告

●行情回顾：商品市场上周整体微涨0.17%，其中贵金属领涨4.68%，有色和农产品分别上涨1.37%和0.34%，能化和黑色分别下跌0.82%和0.22%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、鸡蛋和锡，涨幅分别为7.35%、5.34%和3.86%；跌幅较大的品种为原油、棕榈油和甲醇，跌幅分别为5.54%、2.27%和2.18。 商品市场20日平均波动率继续小幅下降，黑色和农产品整体以降波为主。资金方面，全市场规模小幅增加，有色和贵金属板块维持净流出。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：美联储加息预期显著降温，当前FedWatch显示市场预期7月加息25bp的概率已降至不足30%，美元指数走弱，商品市场压力缓解。地缘方面出现短期“空白期”，下一轮美伊谈判预计在7月11日恢复，油价承压。短期商品或震荡运行。 贵金属方面，上周沃什称通胀风险下降，另外美国非农不及预期，令市场推迟加息押注，板块触底反弹，不过预计空间有限。国际金价在2025年四季度低点3900-4000美元/盎司区域体现支撑，板块短期维持震荡等待驱动。 有色方面，加息预期降温使金融属性压力显著缓解，工业金属修复窗口打开，预计整体震荡企稳。其中铜在宏观情绪修复、库存低位以及铜矿偏紧的支撑下，或相对偏强。铝价回落后下游备货增加，铝锭社库顺畅去化基本面有低位补库的支撑。 黑色方面，螺纹表需环比明显回暖，产量小幅回升，累库幅度放缓。铁水暂时处于较高位置，但随着钢厂盈利转弱，未来减产压力有所加大，产业链负反馈预期有待缓解。铁矿石库存小幅回落但整体维持高位，山西安全监察压力不减，焦煤仍面临结构性紧缺，叠加蒙古那达慕大会临近、口岸即将阶段性闭关的影响，短期成本端或相对偏强。 能源方面，地缘溢价大幅出清后，交易重心向供需切换。进入传统旺季后，美国汽油表观消费需求环比未有明显提升，同比下滑，旺季消费成色不足，然而裂解价差走强有望刺激炼厂后续提升加工负荷。美国原油库存降至2018年以来最低，不过供应压力仍在，短期油价或震荡运行。 化工方面，继续跟随原油承压。PX和PTA集中检修，聚酯负荷小幅回升，PTA加速去库，上游原料维持偏紧现状，或相对偏强。甲醇港口去库支撑远月，但整体仍是宽松格局，后续进口回升确定性较高。沥青原料端制约仍在，委油断供、稀释沥青贴水高企且进口中东原油虽有恢复但短期难以大幅放量，若油价企稳或有更大向上弹性。 农产品方面， 7月2日，我国商务部新闻发言人表示，中美双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。USDA干旱报告显示，美豆产区干旱比例为19%，较上周减少3个百分点，美豆生长形势良好。美豆种植面积报告符合市场预期，利空消息出尽，美豆震荡上行，给豆类品种带来支撑。短期油脂油料或偏稳运行。 【行情回顾】 ●商品市场上周整体微涨0.17%，其中贵金属领涨4.68%，有色和农产品分别上涨1.37%和0.34%，能化和黑色分别下跌0.82%和0.22%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、鸡蛋和锡，涨幅分别为7.35%、5.34%和3.86%；跌幅较大的品种为原油、棕榈油和甲醇，跌幅分别为5.54%、2.27%和2.18。 商品市场20日平均波动率继续小幅下降，黑色和农产品整体以降波为主。 资金方面，全市场规模小幅增加，有色和贵金属板块维持净流出。 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。