大宗商品周度报告

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨1.82%，其中贵金属涨幅较大，上涨3.94%，能化、黑色和有色金属分别上涨1.60%、1.02%和1.00%，农产品微跌0.04% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、焦煤和锡，涨幅分别为7.69%、7.23%和5.31%；跌幅较大的品种为尿素、鸡蛋和纸浆，跌幅分别为2.99%、2.69%和2.48%。 资金方面有所上升，主要流入方向为有色金属及贵金属 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：上周市场的主线仍然是美国内政改革的困境和特朗普对外寻求谈判的交织，整体来看仍然延续了风险偏好震荡修复的大方向，在两国元首通话后，中美的经贸谈判代表将在英国展开经贸磋商机制首次会议。短期来看，美债利率高位震荡，地缘局势仍相对扑朔迷离尚未破局，在经贸谈判的预期下，短期市场风险偏好预计延续小幅震荡修复格局，等待宏观驱动的进一步明朗。 贵金属方面，黄金在非农就业数据超预期的冲击下短线承压，但市场对美联储年内降息的预期依旧强烈，加上持续的地缘政治紧张局势，支撑其避险买盘。白银则在贵金属氛围提振和部分工业需求预期支撑下相对坚挺，短期内预计贵金属将维持震荡偏强格局，宏观面与美元走势仍是关键主导因素。 国投期货 王伟钰期货从业资格号F03142688 有色金属方面，上周整体小幅回升，市场预期边际改善。宏观层面上，美联储年内降息预期升温叠加美元指数震荡回落，对金属价格构成支撑；国内方面，电网投资、新能源车产销数据向好也增强了铜、铝等品种的中长期支撑逻辑。但短期内海外订单仍显疲弱、库存去化节奏缓慢，预计价格运行仍将偏震荡，方向性驱动有限。 黑色方面，螺纹钢和铁矿石止跌企稳。节后钢厂复产节奏略有加快，同时北方工地复工进度提速带动阶段性补库，带动成材成交回升。但在地产投资疲软和钢材出口压力加大的背景下，黑色整体反弹动能仍受抑制。此外，粗钢压减政策仍为重要变量，市场短期关注政策表态与执行进度。 能源方面，原油期货上周温和反弹，受到OPEC+减产延续、美原油库存下降及中东地缘局势反复的支撑。国内成品油价格也在原油带动下回暖，动力煤期货则因迎峰度夏在即、电厂日耗回升等利多推动止跌反弹。不过，高库存压力依然存在，供需结构尚未根本扭转，预计能源板块仍处于反复震荡区间。 化工方面，整体呈现弱中偏强态势，部分产品因装置检修及成本支撑推动盘面反弹。纯碱受下游光伏补库提振涨幅居前，PVC、甲醇等品种亦有所反弹。然而化工终端需求仍显弱势，部分品种累库压力较重，且原油价格走势仍存不确定性，短期以区间波动为主，反弹持续性有待验证。 农产品方面，油脂类延续强势表现，受到马来西亚棕榈油出口改善及国际供应偏紧影响；粕类因进口成本上升及天气炒作情绪出现反弹，尤其菜粕走强明显。谷物类则整体运行偏弱，受制于种植进度平稳与需求偏弱；生猪和鸡蛋市场价格依旧承压，养殖利润持续低迷。整体来看，农产品板块表现分化，关注天气、政策及进口节奏变动仍是主线。 【行情回顾】 上周商品市场整体收涨1.82%，其中贵金属涨幅较大，上涨3.94%，能化、黑色和有色金属分别上涨1.60%、1.02%和1.00%，农产品微跌0.04% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、焦煤和锡，涨幅分别为7.69%、7.23%和5.31%；跌幅较大的品种为尿素、鸡蛋和纸浆，跌幅分别为2.99%、2.69%和2.48%。 资金方面有所上升，主要流入方向为有色金属及贵金属 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 2021/10/272021/12/27数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。