大宗商品周度报告

上周商品市场整体收涨1.82%，其中贵金属涨幅最大（3.94%），能化、黑色和有色金属分别上涨1.60%、1.02%和1.00%，农产品微跌0.04%。具体品种方面，白银、焦煤和锡涨幅居前（分别为7.69%、7.23%和5.31%），尿素、鸡蛋和纸浆跌幅最大（分别为2.99%、2.69%和2.48%）。资金流入主要集中于有色金属和贵金属。

市场主线仍围绕美国内政改革困境和特朗普寻求谈判展开，风险偏好延续震荡修复。美联储年内降息预期强烈，地缘政治紧张支撑避险买盘。贵金属短期维持震荡偏强，宏观面和美元走势是关键。有色金属预期边际改善，美联储降息预期和美元指数回落提供支撑，但海外订单疲弱和库存去化缓慢限制价格上行。黑色系止跌企稳，钢厂复产和工地复工带动补库，但地产投资疲软和出口压力抑制反弹，粗钢压减政策仍是重要变量。能源板块温和反弹，OPEC+减产、美原油库存下降和地缘局势支撑，但高库存压力存在，预计反复震荡。化工板块弱中偏强，部分产品因装置检修和成本支撑反弹，但终端需求弱势，累库压力和原油价格不确定性限制反弹持续性。农产品板块分化，油脂类因出口改善和供应偏紧走强，粕类因成本上升和天气炒作反弹，谷物类偏弱，生猪和鸡蛋价格承压。

整体来看，商品短期或震荡偏弱运行，关注宏观驱动、美元走势、政策表态和执行进度、供需结构变化等。