吉利汽车6月销量点评：出口持续超强，估值已回落至低位

乘用车Ⅲ2026年07月05日 吉利汽车（00175.HK）6月销量点评 强推（维持）目标价区间：25.64-30.77港元当前价：18.30港元 出口持续超强，估值已回落至低位 事项： 华创证券研究所 吉利汽车发布6月销量，公司当月实现销量24.1万辆，同比+2.0%，环比+1.3%，出口10.3万辆，同比+1.6倍，环比+21%，单月出口量首次突破10万辆。2026年1-6月，公司累计销量达到142.3万辆，同比+1.0%，累计出口47.4万辆，同比增长1.6倍。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 评论： 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 出口表现持续超强，上修全年出口预期至105万辆。公司6月出口10.3万辆，环比增长21%，26Q2累计出口27万辆，环比+34%。随着出口车型不断增加、海外渠道加速开拓以及海运运力持续提升，我们判断出口有望延续强劲表现，预计7-8月单月出口有望保持在10万辆以上，并据此将公司2026年全年出口预期上修至105万辆，同比增长1.5倍。出口的高速增长有效对冲了内销端的压力，并优化公司整体产品结构与盈利中枢，将贡献全年业绩的核心增量。 公司基本数据 总股本(万股)1,084,801.26已上市流通股(万股)1,078,480.06总市值(亿港元)1,985.19流通市值(亿港元)1,973.62资产负债率(%)65.12每股净资产(元)8.7912个月内最高/最低价(港元)24.98/15.13 高端化稳步推进，产品矩阵补齐。公司高端化稳步推进，6月极氪9X与8X合计月销仍维持超1万辆水平，后续9X还将推出5座版等新增版本维持产品热度。此外，二季度公司围绕补齐产品矩阵投放多款新车，形成三条清晰的补强逻辑：一是补齐纯电产品线，推出领克10 EV、银河星舰7 EV；二是扩充银河产品矩阵，上市银河M7、银河星耀7，并计划推出银河TT与银河战舰700；三是推动燃油车向HEV迭代，已上市星越L i-HEV、帝豪i-HEV等。凭借持续补齐的产品矩阵与稳步向上的高端化布局，公司内销市占率望提升。 出口与高端化推进，公司量利有望大幅上行。销量方面，我们预计公司2026年销量有望达到331万辆，同比增长10%。盈利方面，出口高增与高端化显著改善公司产品结构，我们预计公司2026年归母净利润有望达到242亿元，其中经营性归母净利252亿元。此外，受益于出口高增与89X系列上量，我们预计公司二季度归母净利润有望超50亿元，业绩确定性较高。 投资建议：公司兼具低估值与高增长，近期公司股价受市场风格影响出现大幅回调，对应2026年PE已回落至7.1倍，显著低于公司历史估值中枢，性价比较为突出，我们认为港股当前的极端低估值有望得到修复。 相关研究报告 根据公司近期销量表现，将公司2026-28E归母净利预测由250亿、310亿、372亿元调整为242亿、337亿、412亿元，对应PE 7.1倍、5.1倍、4.2倍。参考公司历史估值水平，综合考虑公司基本面，给予公司2026年PE至10-12倍，对应目标价25.64-30.77港元，空间40-68%，维持“强推”评级。 《吉利汽车（00175.HK）重大事项点评：战略整合持续深化，高端和出海双轮驱动》2026-05-22《吉利汽车（00175.HK）2025年报点评：出海高端共筑盈利长坡》2026-03-24《【华创汽车】吉利汽车（00175.HK）2月销量点评：1+2月出口表现强劲》2026-03-02 风险提示：原材料涨价高于预期、行业景气度低于预期、新车销售低于预期等。 附录：财务预测表 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 分析师：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：林栖宇 上海财经大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：于公铭英国拉夫堡大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张睿希 上海交通大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所