弹性内存ASP上升趋势支撑三星电子持续盈利增长

核心观点： 摩根大通认为，受益于加速的 AI CPU 需求，64GB DDR5 RDIMM（主流服务器 DRAM）的 ASP 将强于预期，从而支持三星电子持续的收入增长。预计 2026 年 64GB DDR5 RDIMM 的 ASP 将从 1,586 美元上调至 1,805 美元，并将 2026 年全球 DRAM/NAND ASP 增长预测上调至 234%/236%。预计 2026 年三星电子 DRAM/NAND 的 OP 将分别增长 20%/24%，并将目标价从 46 万韩元上调至 53 万韩元。

关键数据：

• 64GB DDR5 RDIMM ASP 预测： 2026 年第四季度预期为 1,805 美元，较之前的 1,586 美元上调。
• 2026 年全球 DRAM/NAND ASP 增长预测： 预计同比增长 234% 和 236%，较之前的 200% 和 186% 上调。
• 2026 年三星电子 DRAM/NAND OP 预测： 预计同比增长 20% 和 24%。
• 2026 年第二季度三星电子 DRAM/NAND ASP 增长预测： 预计环比增长 44% 和 57%。
• 2026 年第二季度三星电子 DRAM/NAND OP 预测： 预计为 8 万亿韩元。

研究结论： 尽管近期市场情绪疲软，但摩根大通认为内存基本面完好无损，预计 2026 年下半年服务器 DRAM ASP 将出现反弹。维持买入评级。