沪锌早报：宏观压力或逐渐见顶，等待做多机会

2026-07-06 楼家豪信达期货 Gnomeshgh文J

宏观&行业消息：美国6月非农就业数据低于预期，市场下调美联储加息预期，美元走软。期货交易员预计美联储将在12月加息。

盘面：沪锌主力合约收于24470元/吨，涨幅0.87%，成交量4.59万手，持仓量增加494手至9.08万手；技术面均线粘合，可能出现圆弧顶。

供应：国内矿端复产顺利，但进口端减量明显，矿总供应下降；冶炼端利润高位，TC价格回落，一体化企业利润维持高位，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松的态势。

需求：总体需求无亮点，镀锌利润修复但未明显，开工率受假期和锌价高企影响下降，库存消耗，终端需求仍有韧性，预计6月产量难上升。

库存与结构：LME库存和国内社会库存走平，上期所库存累增，期现和月间结构维持Contango。

结论：基本面矿紧锭松偏强，但宏观压力加剧，总体受压制。

操作建议：暂时观望，宏观稳定后偏多对待。

风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。

1.宏观指标 2.现货升贴水 3.价差分析 4.库存分析 5.利润 6.进口盈亏

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