PTA&MEG周报：强检修&弱需求 PTA跟随油价整理

国信期货PTA&MEG周报2026年7月4日 PTA后市展望 需求端：终端需求恢复缓慢，江浙织造开工率局部下滑，原料补库较为谨慎，长丝库存累至高位，聚酯负荷显著低于去年，下游市场整体平淡。 供应端：上周东营联合、台化1#、虹港2-3#、中泰及嘉兴石化1#集中检修，PTA开工率大幅下滑，市场供应显著收缩，社会库存持续去化。 成本端：石脑油裂差走强，PXN裂差快速回落，美亚芳烃套利窗口打开。美伊谈判僵持反复，原油价格震荡调整，成本趋势指引不足，关注地缘局势变化。 综合看：地缘消息趋于平淡，原油偏弱整理，成本指引不足，基本面边际改善，库存持续去化，现货基差偏强。PTA短期预计5300-5650区间震荡，关注油价走势。策略上：市场企稳后谨慎91。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端需求恢复缓慢，江浙织造开工率局部下滑，原料补库较为谨慎，长丝库存累至高位，聚酯负荷显著低于去年，下游市场整体平淡。 供应端：MEG油制开工提升、煤化工负荷持稳，国内产量环比略增，但到港量维持低位，社会及港口库存持续去化，三季度国内外供应预期恢复。 成本端：原油价格大幅回落，MEG油制毛利显著修复，而煤化工毛利大幅压缩，市场估值显著收敛。 综合来看，长期看行业仍处投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业估值整体压缩。短期地缘影响趋于平淡，供需处于双弱格局，港口库存持续去化，乙二醇低位存在支撑，关注需求跟进情况。策略上：3800-4250区间操作思路，91逢低关注正套。 风险提示：原油价格大跌、海外供应恢复。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 6月PTA产量同比下降 6月PTA产量560.0万吨，同比下降8.7%，1-6月累计产量3595.0万吨，同比增长0.4%。 5月PTA出口同比增长 5月PTA出口32.6万吨，同比增长23.0%，1-5月累计出口153.3万吨，同比下降4.3%。 PTA基差走强、月差走弱 截至7月3日，PTA现货周均价格5727元/吨，周环比下跌154元/吨。 上周东营联合、台化1#、虹港2-3#、中泰及嘉兴石化1#集中检修，PTA开工率大幅下滑，市场供应显著收缩研究所 截至7月3日，PTA装置周均负荷为60.5%，周环比下降6.5%。 PTA社会库存持续去化 截至7月3日，PTA社会库存为365.7万吨，周环比减少7.5万吨。7月3日，PTA交易所注册仓单72515张，周环比减少3744张。 PTA加工费维持较高水平 截至7月3日，PTA现货周均加工费为653元/吨，环比下降5元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 5月MEG产量同环比大增 5月MEG产量179.7万吨，同比增长19.3%，1-5月累计产量859.5万吨，同比增长5.6%。 5月MEG进口同环比大幅回落 5月MEG进口20.0万吨，同比下降66.9%，1-5月累计进口245.7万吨，同比下降23.9%。 乙二醇基差、月差走弱 MEG油制开工提升、煤化工负荷持稳，国内产量环比略增 截至7月3日，MEG油制、煤制开工率分别为50.8%、63.8%。 截至7月3日，MEG周度产量为35.9万吨，环比增加0.2万吨。 社会及港口库存持续去化 7月3日，MEG华东港口库存48.0万吨，周环比下降6.9万吨。 截至7月3日，交易所仓单5377张，环比减少1039张。 MEG油制毛利显著修复、煤化工毛利大幅压缩 聚酯需求分析 第四部分 6月聚酯产量同环比下降 5月1日起聚酯产能基数调整为9034万吨。6月聚酯产量599.2万吨，同比下降10.2%，1-6月累计产量3766.2万吨，同比下降1.4%。 5月聚酯出口同环比下降 5月聚酯出口115.0万吨，同比下降11.4%，1-5月累计出口583.9万吨，同比增长3.5%。 终端需求恢复缓慢，江浙织造开工率局部下滑 截至7月3日，江浙织机开工率为59.3%，环比下降0.2%。截至7月3日，华东织企坯布库存为21.0天，周环比持平。 产销产销疲软，长丝库存累至高位 截至7月3日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为31.5天、36.4天、10.6天、9.1天。 下游聚酯负荷维持低位 聚酯价格跟跌原料，瓶片加工费显著压缩 上游成本分析 第五部分 6月PX产量同比下降 6月PX产量285.2万吨，同比下降4.5%，1-6月累计产量1879.5万吨，同比增长5.2%。 5月PX进口环比大幅收缩 5月PX进口48.2万吨，同比下降37.7%，1-5月累计进口402.0万吨，同比增长7.6%。 5月PX社会库存延续下滑 5月底PX社会库存164.3万吨，环比减少24.0万吨。 东营威联及盛虹检修，国内PX负荷大幅下滑 7月3日国内PX负荷为60.7%，周环比下降15.0%。7月3日亚洲PX负荷为63.9%，周环比下降3.3%。 原油、PX震荡回落 截至7月3日，CFR中国主港PX周均价987.0美元/吨，周环比下跌27.7美元/吨。 石脑油裂差走强，PXN裂差快速回落，美亚芳烃套利窗口打开 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。