外盘方面
- ICE原糖延续走强，伦糖突破前高。
- 印度与欧盟高温天气加剧市场对新季全球食糖产量预期的担忧。
- 厄尔尼诺现象形成，加剧产量担忧。
- 巴西6月上半月中南部地区糖产量为231万吨，同比下降3%。
- 后市关注主产区天气与UNICA双周报告。
内盘方面
- 郑糖重心小幅抬升，涨幅远不及外盘。
- 印度部分地区偏旱苗头，厄尔尼诺叙事下的看涨情绪仍存。
- 国内弱现实对糖价形成压制。
- 政策层面关闭老挝糖浆进口通道，显示政策端对糖价的关注。
- 短期郑糖或处震荡区间，盘面开启单边行情缺乏动力。
- 中长期有看涨预期，短线投资者建议灵活调整头寸。
操作建议
- 长线多单持有观望。
- SR509关注5200-5500活动区间。
- SR701关注5350-5650活动区间。
风险提示
海内外糖市消息速递
- S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部6月上半月产糖221万吨，同比下降9.5%。
- 乌克兰成为欧盟第三大食糖供应国。
- 菲律宾发布糖业令，进口用于生物乙醇生产的食糖衍生原料需授权。
- 云南2025/26榨季产糖293.83万吨，同比增51.95万吨。
白糖期价走势回顾
- ICE原糖主力合约收盘价14.81美分/磅，周涨幅1.79%。
- 郑糖主力合约收盘价5307元/吨，周涨幅1.69%。
ISO上调2025/26榨季盈余预期
- ISO预计2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口。
- 2025/26榨季全球糖过剩预估上调至224.4万吨。
- 预计2026年全球乙醇产量将增至1294亿升。
巴西数据
- 5月下半月产糖量同比下降25.62%。
- 制糖比仍处低位，累计产糖量同比窄幅滞后。
- 5月食糖出口量环比增加66.12%，同比增加12.78%。
- 5月食糖出口均价环比上升2.31%，同比下跌19.59%。
- 截至5月末，巴西食糖库存同比增加12.12%。
印度与泰国糖产数据
- 印度2025/26榨季食糖消费量预计降至2770万吨。
- 印度2025/26榨季累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。
- 泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨。
国内食糖产销数据
- CAOC预计2025/26年度中国食糖供需形势与上月保持一致。
- 广西、广东等主产区已全部收榨。
- 国际方面，ISO预计2026/27年度全球食糖产需将出现26万吨缺口。
国内食糖进口数据
- 2026年5月我国进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨。
- 2026年1-5月累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。
- 2025/26榨季截至5月底，我国累计进口食糖262.18万吨，同比增加54.69万吨。
配额内外进口利润
- 关注未来的厄尔尼诺扰动。
- ENSO：当前厄尔尼诺现象已形成，预计将持续增强。
白糖月差与仓单
- SR609-SR601价差为-1865元/吨，周环比-21元/吨。
- 白糖仓单合计23796张，周环比+888张。
