商贸零售行业跟踪周报：AI散热催生金新蓝海，培育钻石有望迎价值重估新机遇

金刚石散热优势显著，AI算力爆发推动散热需求进入快车道，培育钻石企业有望充分受益于金刚石功能材料需求扩容

• 金刚石是目前已知导热性能最优的材料之一，其导热率约为纯铜的5倍、硅材料的14倍，同时具备绝缘耐高温、热稳定性强、热膨胀系数低等优异特性，是高功率芯片、AI算力芯片、第三代半导体器件散热的核心关键材料。
• AI大模型训练的算力需求推动芯片向更高功耗与更强性能迭代，散热效率成为制约算力释放的关键因素，金刚石材料凭借超高热导率和低热膨胀特性，有望成为下一代高端AI芯片先进散热方案的重要技术路径。
• 英伟达Rubin架构将采用金刚石铜作为热扩散板，进一步验证金刚石散热材料在高性能计算领域的应用潜力。
• 2024年全球铜金刚石市场规模约为1.65亿美元，预计2031年将增到3.71亿美元，2025-2031年期间CAGR达12.4%，行业正处于快速发展阶段。
• 培育钻石与工业金刚石共享高温高压（HTHP）合成技术，该技术即可生产单晶金刚石及金刚石微粉，又可结合CVD外延技术可进一步制备半导体级金刚石晶圆，产业链协同性较强。
• 金刚石功能材料需求的快速增长，有望通过产业链协同效应向培育钻石环节传导，为行业带来新增需求支撑和估值提升空间。

部分标的分析

• 国机精工：国家级超硬材料平台企业，功能化金刚石布局领先，2025年实现收入30.19亿元，同比+13.6%，研发费用达3.66亿元。
• 惠丰钻石：传统微粉龙头切入功能化金刚石赛道，“复合材料+CVD散热片”双路线布局打开成长空间，2025年实现收入1.7亿元，同比-21.6%。
• 力量钻石：全球培育钻石龙头加码单晶金刚石散热，率先卡位GPU高端散热场景，2025年实现收入6.32亿元，同比-7.9%。
• 中兵红箭：全球工业金刚石龙头，依托中南钻石构筑超硬材料全产业链优势，有望充分受益于金刚石散热材料需求扩容，2025年实现营业收入92.74亿元，同比+102.8%。
• 黄河旋风：国内超硬材料老牌龙头，工业金刚石和超硬复合材料布局完善，有望受益于高导热金刚石材料需求增长，2025年实现营业收入13.56亿元，同比+4.2%。
• 四方达：国内复合超硬材料龙头，前瞻布局CVD金刚石业务，积极切入功能化金刚石及热管理新赛道，2025年实现营业收入5.67亿元，同比+7.98%。

投资建议

• 看好AI算力升级背景下金刚石热管理材料的长期成长机会，建议关注【国机精工】、【惠丰钻石】、【力量钻石】、【中兵红箭】、【黄河旋风】、【四方达】等具备技术积累、产能优势及客户资源的产业链核心标的。

风险提示

• AI算力需求增长不及预期；金刚石散热材料商业化进展不及预期；下游客户验证及产品导入进度低于预期；行业竞争加剧及技术迭代风险。