商贸零售行业点评报告：美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇 2022年08月14日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《重点推荐培育钻石板块：惠丰钻石CVD培育钻石工艺突破，力量钻石定增获批》 2022-08-07 《重点推荐医疗美容：深圳多政策扶持医疗美容行业，释放区域性政策利好 》 2022-08-01 《重点推荐化妆品：主要公司2022Q2经营数据亮眼，优质国货龙头稳健增长，强者恒强 》 2022-07-24 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 美国商务部限制半导体材料金刚石出口：美国时间8与12日，美国商务部宣布从8月15日开始对四项技术加入商业管制清单，开始限制其出口，这四项技术分别是宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石；开发GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的ECAD软件和压力增益燃烧技术（PGC）。 ◼ 不仅仅是培育钻石，CVD法工业金刚石还可用于半导体材料：CVD法的人造金刚石除了在消费端用于宝石级的钻石外，还能在工业上作为高端半导体材料，相较于其他半导体材料，金刚石半导体材料的优势主要体现在更高的载流子迁移率、更高的击穿电场、更大的热导率，可以满足未来大功率、强电场和抗辐射等方面的需求，是制作功率半导体器件的理想材料。未来应用场景广阔。 ◼ 半导体金刚石材料主要通过MPCVD技术路径，我国目前在该场景应用仍处于发展早期：在人造金刚石的各种生产方法中，MPCVD无极放电、无污染、外延可控性强，在大尺寸、高纯度金刚石制备与掺杂研究方面优势更明显，因此金刚石半导体材料大多通过MPCVD技术路径。目前中兵红箭CVD技术已经取得突破，单炉MPCVD设备可生长14颗10克拉以上的单晶毛坯，生长速率11μm/h以上，沃尔德在金刚石功能材料超过15年的技术储备和研究，部分产品已经开始实现商业化，四方达的MPCVD法培育钻石已经在逐步投产，已实现对外实际销售。国机精工新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目已在逐步投产中。 ◼ 投资建议：CVD工业金刚石凭借其更强的高温高压耐受性能，在半导体领域有较大的应用潜力，不仅仅是培育钻石，国内CVD工业金刚石头部企业将有望迎来更广阔的的市场空间，推荐中兵红箭，建议关注沃尔德，四方达和国机精工。 ◼ 风险提示： CVD工业金刚石产能推广不及预期，商业化进程不及预期等 表：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000519 中兵红箭 491.57 35.30 0.35 0.80 1.10 101.29 44.12 32.09 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021/8/162021/12/142022/4/132022/8/11商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 4 1. 美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇 美国商务部限制半导体材料金刚石出口：美国时间8与12日，美国商务部宣布从8月15日开始对四项技术加入商业管制清单，开始限制其出口，这四项技术分别是宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石；开发GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的ECAD软件和压力增益燃烧技术（PGC）。 不仅仅是培育钻石，人造金刚石还可用于半导体材料：人造金刚石除了在消费端用于宝石级的钻石外，还是一种超宽禁带半导体材料，其禁带宽度为5.5 eV，能在工业上作为高端半导体材料，相较于其他半导体材料，金刚石半导体材料的优势主要体现在更高的载流子迁移率、更高的击穿电场、更大的热导率，可以满足未来大功率、强电场和抗辐射等方面的需求，是制作功率半导体器件的理想材料。未来应用场景广阔。 高温高压法工业金刚石多用于开采，切割场景，CVD法工业金刚石多用于高精尖的功能性材料。人造金刚石生产方式分为HPHT（高温高压法）及CVD（化学气相沉积法），前者主要利用的是金刚石的硬度特性，其生产的金刚石单晶及微粉多用于制作锯切、钻进、磨削等工具性产品，CVD法主要应用的是金刚石的在光电声热等方面具备特殊性能，多用于芯片、传感器等制作功能性产品。 表1：高温高压法和CVD法人造金刚石在工业上用途对比 高温高压法 CVD法 主要产品形态 金刚石单晶/金刚石微粉 单晶金刚石/多晶金刚石膜 应用场景 钻进工具：资源开采； 锯切工具：工程机械； 磨削工具：精密机械，消费电子，光伏等； 作为超导材料、光功能材料、磁功能材料、生物医药材料、功能膜等应用于电子电器、高端装备制造、航空航天、医疗检测及治疗等高科技领域。 相关上市公司 中兵红箭，黄河旋风，力量钻石 中兵红箭，沃尔德，四方达，国机精工 数据来源：力量钻石招股说明书，东吴证券研究所 半导体金刚石材料主要通过MPCVD技术路径，我国目前在该场景应用仍处于发展早期：在人造金刚石的各种生产方法中，MPCVD无极放电、无污染、外延可控性强，在大尺寸、高纯度金刚石制备与掺杂研究方面优势更明显，因此金刚石半导体材料大多通过MPCVD技术路径。目前中兵红箭CVD技术已经取得突破，单炉MPCVD设备可生长14颗10克拉以上的单晶毛坯，生长速率11μm/h以上，沃尔德在金刚石功能材料超过15年的技术储备和研究，部分产品已经开始实现商业化，四方达的MPCVD法培育钻石已经在逐步投产，已实现对外实际销售。国机精工新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目已在逐步投产中。 投资建议：CVD工业金刚石凭借其更强的高温高压耐受性能，在半导体领域有较大的应用潜力，不仅仅是培育钻石，国内CVD工业金刚石头部企业将有望迎来更广阔 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 4 的的市场空间，推荐中兵红箭，建议关注沃尔德，四方达和国机精工。 风险提示：CVD工业金刚石产能推广不及预期，商业化进程不及预期等 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持： 预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn