光大家电：西欧空调需求爆发 核心市场及产业链机会梳理

发布时间：2026-07-04 一、核心结论 1. 2026年西欧持续极端高温推动空调需求爆发，空调从可选消费品转为必需品，短期德法等核心国空调渗透率有望从不足25%提升至30%-40%，全欧空调渗透率年复合增速约10%，长期增长空间充足 2. 当前西欧空调市场以移动空调为主，分体机因安装限制、政策要求渗透率较低，未来当地安装政策有望逐步松动，同时2028年欧盟冷媒切换将抬高行业准入门槛，空气源热泵补贴力度较大，东欧市场对中国出海企业更友好 二、重点公司与事件 1. 西欧空调市场主要参与者及现状 （1）本土品牌、日资品牌渠道优势突出，占据西欧空调市场核心渠道资源 （2）国产品牌中美的移动空调市占达20%，是当前国产品牌中西欧市场表现最优的标的，海尔、格力在该市场市占相对偏低 2. 中国家电企业西欧市场布局的核心影响因素 （1）产能与渠道能力是关键，短期西欧空调需求爆发阶段，拥有产能、渠道双重优势的中国家电企业业绩弹性突出 （2）东欧市场环境对中国出海企业更友好，有望成为中国家电企业拓展西欧空调市场的重要增量区域 三、后续关注方向 1. 西欧空调市场相关政策调整情况，包括安装政策松动进度、欧盟冷媒切换政策落地细节2. 中国家电企业在西欧空调市场的产能扩张与渠道布局动作，以及后续市占率变化情况3. 西欧市场空气源热泵补贴政策的具体落地与推广效果，对空调市场的替代或协同影响