鸡蛋周报：逢低买入思路

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价探底后大幅回升，周初因担忧梅雨季下跌，市场拿货谨慎，不过蛋价深跌后刺激食品厂与冷库采购，周中触底后市场走货转好，库存明显回落，周内养殖利润回落，淘鸡再度缩量，鸡龄小幅回升；具体看，主产区黑山大码周涨0.05元至3.95元/斤，德州周涨0.13元至4.23元/斤，馆陶周涨0.06元至3.93元/斤，销区北京周持平于4.24元/斤，东莞周涨0.3元至4.3元/斤；市场供应正常，库存明显回落，涨价后下游采购有所放缓，但再度大跌风险基本解除，预计本周蛋价稳定待涨为主，局部有小幅涨跌波动调整。 ◆补栏和淘汰：6月份补栏量为9128万只，同比上升12%，环比-2.7%，环比下降因受季节性因素的影响，而同比明显偏高则主要是受蛋价整体偏强以及预期向好的影响，鸡苗价格同比明显偏高可以佐证；淘鸡方面，尽管前期蛋价明显回落，但市场预期不弱，旺季即将来临且整体养殖盈利的状态下，老鸡出淘意愿较低，本周鸡龄继续上升1天至535天。 ◆存栏及趋势：截止6月底，在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，环比+0.3%，同比-4.3%，存栏略高于预期，主因为市场延淘意愿加强，导致老鸡出淘规模小于新开产量，不过同比而言当前存栏仍偏低，且结构上待淘老鸡的占比较大；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至12.76亿只，跌幅空间0.54%，同比跌幅6.4%，此后存栏走稳回升，但幅度偏小。 ◆需求端：近几日产区蛋价反弹，下游贸易商参市心态趋谨，多按需采购；成本增加，冷库蛋入库节奏放缓，囤货商转而观望；需求减少或拖累鸡蛋价格。 ◆小结：现货探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复，但出梅后蛋价整体向上的节奏不变；盘面从前期的交易驱动转为估值交易，考虑今年供应整体偏紧，新开产尚未形成规模，加之冷库蛋入库有限，尽管有老鸡延淘的潜在压力，但在形成质变或现货兑现涨价压力前对盘面影响次要，旺季预期向好对盘面形成支撑，逢低买入思路，等待现货兑现。 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价探底后大幅回升，周初因担忧梅雨季下跌，市场拿货谨慎，不过蛋价深跌后刺激食品厂与冷库采购，周中触底后市场走货转好，库存明显回落，周内养殖利润回落，淘鸡再度缩量，鸡龄小幅回升。 2、具体看，主产区黑山大码周涨0.05元至3.95元/斤，德州周涨0.13元至4.23元/斤，馆陶周涨0.06元至3.93元/斤，销区北京周持平于4.24元/斤，东莞周涨0.3元至4.3元/斤。 3、市场供应正常，库存明显回落，涨价后下游采购有所放缓，但再度大跌风险基本解除，预计本周蛋价稳定待涨为主，局部有小幅涨跌波动调整。 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 现货回调，基差明显回落，但同比仍偏强；月差方面，现货走稳，月差由前期反套转为正套。 淘汰鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 鸡价跟随蛋价变化，近期蛋价落后企稳，鸡价和淘白价差跟随企稳、走高。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：农业农村部、五矿期货研究中心 鸡苗和雏鸡价格环比明显走强，表明补栏情绪较好。 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 6月份补栏量为9128万只，同比上升12%，环比-2.7%，环比下降因受季节性因素的影响，而同比明显偏高则主要是受蛋价整体偏强以及预期向好的影响，鸡苗价格同比明显偏高可以佐证。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘鸡方面，尽管前期蛋价明显回落，但市场预期不弱，旺季即将来临且整体盈利的状态下，老鸡出淘意愿较低，本周鸡龄继续上升1天至535天。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止6月底，在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，环比+0.3%，同比-4.3%，存栏略高于预期，主因为市场延淘意愿加强，导致老鸡出淘规模小于新开产量，不过同比而言当前存栏仍偏低，且结构上待淘老鸡的占比较大。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至12.76亿只，跌幅空间0.54%，同比跌幅6.4%，此后存栏走稳回升，但幅度偏小。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 近几日产区蛋价反弹，下游贸易商参市心态趋谨，多按需采购；成本增加，冷库蛋入库节奏放缓，囤货商转而观望；需求减少或拖累鸡蛋价格。 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回落；养殖利润从高位明显回落，但同比依旧偏高。 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 市场需求转好，库存明显回落。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层