6月制造业PMI重回扩张-国债-周报--

国债期货周报 国债期货活跃合约走势 本周国债期货主力合约表现为小幅冲高后回落。周一延续上周涨势，周二周三连续两天大幅回调，周四止跌小幅反弹，周五分化，中短期品种基本持平，超长期品种回落较多。全周30年期国债期货主力合约TL2609下跌0.75%，10年期T2609下跌0.13%，5年期TF2609下跌0.07%，2年期TS2609下跌0.01%。 国债现券到期收益率曲线变动 7月3日收盘国债现券到期收益率曲线与6月26日相比熊陡，短端变化不大，超长端上行较多。2年期国债到期收益率持平于1.25%；5年期国债到期收益率从6月26日的1.44%上行1个BP至7月3日的1.45%；10年期国债到期收益率从6月26日的1.73%上行2个BP至7月3日的1.75%；30年期国债到期收益率从6月26日的2.22%上行5个BP至7月3日的2.27%。 6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，前值50.0% 6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，前值50.0%。从企业规模来看，6月大型企业PMI为50.7%，前值51.1%；中型企业为50.5%，前值48.6%；小型企业48.2%，前值48.5%；大型企业连续扩张，中型企业重回扩张区间，小型企业景气度有所回落。6月高技术制造业PMI53.5%，前值52.9%，高技术制造业PMI连续17个月位于扩张区间。6月装备制造业PMI52.5%，前值52.1%；消费品行业PMI50.2%，前值49.7%；基础原材料行业PMI47.1%，前值47.1%。6月消费品行业PMI重回扩张区间。 6月生产指数为51.4%，6月新订单指数为51.2% 6月生产指数为51.4%，连续四个月扩张，前值51.2%。6月新订单指数为51.2%，前值49.9%。从行业看，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，相关行业产需两旺；化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数持续低于临界点，供需两端仍显不足。6月采购量指数为51.4%，前值49.8%。 6月PMI新出口订单指数为50.1%，前值48.6% 6月PMI新出口订单指数为50.1%，前值48.6%；进口指数为49.6%，前值48.8%。 6月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%和48.2% 6月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%和48.2%，前值分别为60.5%和51.9%。原材料购进价格指数连续十二个月在扩张区间，但6月较5月较大幅度回落。出厂价格指数在之前连续第5个月在扩张区之后，6月落入收缩区间。 6月PMI原材料库存指数为48.4%，产成品库存指数为47.7% 6月PMI原材料库存指数为48.4%，前值48.6%；产成品库存指数为47.7%，前值49.3%。产成品库存指数在之前连续三个月环比上涨之后，6月环比较大回落。 数据来源：wind，格林大华 6月制造业企业对未来景气度保持较高位置 6月制造业从业人员指数48.5%，前值48.6%，制造业企业用工景气水平小幅回落。6月制造业生产经营活动预期指数54.3%，前值53.9%，制造业企业对未来景气度保持较高位置。 6月份非制造业商务活动指数为50.2%，前值50.1% 6月份非制造业商务活动指数为50.2%，前值50.1%。6月建筑业商务活动指数为49.0%，前值48.8%。6月服务业商务活动指数为50.4%，前值50.3%。 数据来源：wind，格林大华 6月建筑业新订单指数为46.3%，前值43.5% 6月建筑业新订单指数为46.3%，前值43.5%；6月建筑业从业人员指数为42.3%，前值41.4%。6月建筑业业务活动预期指数为51.1%，前值51.5%。 数据来源：wind，格林大华 6月服务业新订单指数为48.4%，前值45.3% 6月服务业新订单指数为48.4%，前值45.3%。6月服务业从业人员指数为46.4%，前值46.4%。6月服务业业务活动预期指数为56.0%，前值55.4%。6月服务业投入品价格指数为49.6%，前值52.0%。6月服务业销售价格指数为48.2%，前值48.9%。从行业看，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点。 6月中下旬30大中城市新房销售面积同比回落 2026年一季度30大中城市的商品房日均成交面积19.5万平米，同比下降16%。4月份30大中城市的商品房日均成交面积23.5万平米，同比上涨3%。5月份30大中城市的商品房日均成交面积25万平米，同比持平。6月30大中城市的商品房日均成交面积28.7万平米，同比下跌7%。6月中下旬30大中城市新房销售面积同比回落。 数据来源：wind，格林大华 韩国6月出口同比增70.9%，5月韩国出口同比增长53.2% 韩国这个亚洲第四大经济体6月出口额较上年同期增长70.9%，达到创纪录的1022.5亿美元。不仅首次突破单月1000亿美元大关，也刷新韩国历史最高月度出口纪录，创下自1978年10月以来最快同比增速。韩国5月出口同比增长53.2%。韩国成为继中国、美国和德国之后，全球第四个实现单月出口额突破千亿美元的国家。当月韩国半导体出口额也首次突破400亿美元，贸易顺差首次突破300亿美元，创下一系列新纪录。韩国半导体出口激增主要得益于 全球人工智能（AI）投资扩大带来的旺盛需求，以及由此导致的存储器价格飙升 。 数据来源：wind，格林大华 本周原油继续下行 本周原油价格继续下行，已回落至美伊冲突之前。铜价本周窄幅波动。国家发改委宣布自7月3日24时起，国内汽、柴油(标准品)价格每吨分别下调950元、915元至8175元和7170元。 数据来源：wind，格林大华 本周国内成品油价格大幅下调 国家发改委宣布自7月3日24时起，国内汽、柴油(标准品)价格每吨分别下调950元、915元至8175元和7170元。在6月份两次下调之后，再度大幅下调，将有利于7月CPI环比数据下行。 6月南华工业品指数连续回落 6月南华工业品指数连续回落。南华工业品指数6月均值同比上涨12%，较5月的同比19%回落。6月均值较5月环比下降5.3%。通胀显著缩减。 本周隔夜资金利率小幅冲高回落 本周隔夜资金利率小幅冲高回落。央行在6月29日和30日新增隔夜逆回购操作，采用固定利率数量招标方式，推动在半年末资金利率波动幅度降低。本周全周DR001日加权平均1.379%，上周全周加权平均1.414%；本周DR007日加权平均1.437%，上周1.497%。本周AAA1年期同业存单到期收益率平均1.471%，上周1.490%。 策略建议： 6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，前值50.0%。6月生产指数为51.4%，前值51.2%。6月新订单指数为51.2%，前值49.9%。6月采购量指数为51.4%，前值49.8%。6月PMI新出口订单指数为50.1%，前值48.6%。6月新订单和新出口订单指数均回到扩张区间。6月份非制造业商务活动指数为50.2%，前值50.1%。6月建筑业商务活动指数为49.0%，前值48.8%。6月服务业商务活动指数为50.4%，前值50.3%。6月PMI指数显示制造业景气度提高，服务业持续扩张，推动本周债市回落。本周海外和国内股市剧烈波动，对债市周内止跌企稳有一定情绪推动。最新消息，央行为保持银行体系流动性充裕，7月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。本次操作为加量续作，净投放2000亿元。在连续3个月缩量续作后，3个月期买断式逆回购在7月重回净投放。体现出在政策利率回到1.40%附近之后，央行对保持流动性充裕的呵护态度。国债期货短线或震荡。 数据来源：wind，格林大华 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整 格林大华期货有限公司 性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn