6月美国新增非农就业5.7万,低于预期的11.3万,前两个月累计下修7.4万;失业率、劳动参与率分别超预期下行0.1pp、0.3pp至4.2%、61.5%。新增非农不及预期主要是由于此前受到Memorial Day提前以及世界杯提振的休闲酒店、地方政府就业大幅回落;分行业看,服务和政府部门新增非农就业均明显放缓,商品部门则小幅回升。向前看,6月非农报告缓解市场对美国就业市场过热风险的担忧,领先指标指示未来数月就业水平位于0-5万均衡水平附近,我们维持联储下半年保持利率不变、明年可能需要加息的观点。