重点推荐:固生堂—收入利润稳增长,国内海外快速扩张收入利润稳步增长,高度重视股东回报。公司2025年分别实现收入及净利润32.49亿/3.53亿元,分别同比+7.5%/15.0%;实现毛利率31.16%,同比+1.07ppts。公司2025年客单价为541元,同比-3.2%(我们预计2025年下半年起已逐步企稳);门诊人次600.8万人次,同比+11.0%;新客户96.8万人次,同比+8.9%。公司宣布拟每股分红0.69港元,全年累计分红总额预计将达2.1亿元人民币。国内海外快速扩张,院内制剂持续上市。2025年公司于国内外合计新增分院22家至101家,保持较快扩张。目前新加坡已布局15家医疗