黄金产品驱动收入高增，加盟业务快速扩张

周大生是一家主要从事珠宝首饰设计、生产及销售的公司。根据其2022年半年度报告，公司实现营业收入50.98亿元，同比增长82.8%；归母净利润5.9亿元，同比下降4.1%。黄金产品是公司收入增长的主要驱动力，同时线上业务也保持稳定增长。加盟业务快速扩张，但镶嵌产品受疫情影响门店经营和加盟商补货，同比下降明显。公司毛利率受黄金产品占比提升的影响而下降，但费用管控效率较高。公司现金流和存货情况良好。分析师谷茜维持对公司的“买入-B”评级。